我國證券投資基金的風(fēng)險管理——應(yīng)用極值理論計算VaR.pdf

1、近些年來，應(yīng)大眾化投資的需要，我國的證券投資基金發(fā)展迅猛，成為證券市場的重要組成部分。與此同時，由于市場風(fēng)險日益增大，對于證券投資基金的風(fēng)險管理，也越來越受到各金融機(jī)構(gòu)以及投資者的關(guān)注。 Value at Risk(VaR)是目前世界上最為先進(jìn)，也是運用最為廣泛的金融風(fēng)險管理技術(shù)之一，相對于傳統(tǒng)的風(fēng)險管理工具，VaR具有無可比擬的優(yōu)點。然而，最為常見的基于正態(tài)分布假設(shè)條件的VaR計算，無法防范市場極端下跌情況下的風(fēng)險，當(dāng)市場發(fā)生

2、大幅度下跌時，使用傳統(tǒng)的VaR計算方法得出的結(jié)果嚴(yán)重低估了投資的風(fēng)險。并且許多學(xué)者的實證研究表明，現(xiàn)實中的投資收益，并不服從正態(tài)分布，大多是存在肥尾的非正態(tài)分布。于是，研究者們針對收益分布肥尾部分的估計提出了許多方法，以此作為風(fēng)險衡量的有力補(bǔ)充，其中比較常用的就是極值理論。 本文在綜合分析國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)地介紹了極值理論的理論框架、模型以及參數(shù)估計的方法，并以華夏成長基金的日基金凈值收益率為研究對象，分別采用方差-協(xié)