新常態(tài)下我國(guó)貨幣政策工具創(chuàng)新的有效性研究——基于FAVAR模型的分析.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了30余年高速增長(zhǎng)的“黃金期”，目前已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入三期疊加的復(fù)雜發(fā)展階段，稱之為經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)”區(qū)間1[1]。該區(qū)間的一個(gè)明顯的特征是，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)明顯下降。也就是說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)告別了多年來(lái)每年兩位數(shù)粗放式、井噴式的高速增長(zhǎng)，而進(jìn)入中高速增長(zhǎng)的新區(qū)間（2016年上半年為6.7％）。與此緊密關(guān)聯(lián)的是，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也應(yīng)及時(shí)作出戰(zhàn)略層面的調(diào)整優(yōu)化，宏觀經(jīng)濟(jì)金融調(diào)控也面臨著與之相適應(yīng)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)換。

2、>　　為此，從貨幣政策作用于宏觀經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，積極有效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，在繼續(xù)發(fā)揮傳統(tǒng)貨幣政策作用的同時(shí)，與時(shí)俱進(jìn)選取一定的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，因時(shí)、因地制宜，采取適當(dāng)?shù)呢泿耪呓M合“精準(zhǔn)定向”調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，有效實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，是當(dāng)前亟待研究的一個(gè)重大課題。
　　本文在Bernanke等的增強(qiáng)型向量自回歸分析法基礎(chǔ)上，通過(guò)收集整理中國(guó)經(jīng)濟(jì)2005年3季度以來(lái)至2016年2季度相關(guān)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，并對(duì)其進(jìn)行區(qū)間對(duì)比實(shí)證分析，得出