新常態(tài)下我國貨幣政策工具創(chuàng)新的有效性研究——基于FAVAR模型的分析.pdf

1、改革開放以來，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了30余年高速增長的“黃金期”，目前已經(jīng)開始進入三期疊加的復雜發(fā)展階段，稱之為經(jīng)濟發(fā)展“新常態(tài)”區(qū)間1[1]。該區(qū)間的一個明顯的特征是，國民經(jīng)濟的增長速度態(tài)勢呈現(xiàn)明顯下降。也就是說，宏觀經(jīng)濟告別了多年來每年兩位數(shù)粗放式、井噴式的高速增長，而進入中高速增長的新區(qū)間（2016年上半年為6.7％）。與此緊密關聯(lián)的是，整個宏觀經(jīng)濟結構也應及時作出戰(zhàn)略層面的調(diào)整優(yōu)化，宏觀經(jīng)濟金融調(diào)控也面臨著與之相適應的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)換。

2、>　　為此，從貨幣政策作用于宏觀經(jīng)濟的角度出發(fā)，積極有效應對經(jīng)濟新常態(tài)，在繼續(xù)發(fā)揮傳統(tǒng)貨幣政策作用的同時，與時俱進選取一定的結構性貨幣政策工具，因時、因地制宜，采取適當?shù)呢泿耪呓M合“精準定向”調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行，有效實現(xiàn)貨幣政策目標，是當前亟待研究的一個重大課題。
　　本文在Bernanke等的增強型向量自回歸分析法基礎上，通過收集整理中國經(jīng)濟2005年3季度以來至2016年2季度相關經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)，并對其進行區(qū)間對比實證分析，得出