機(jī)構(gòu)投資者、市場化程度與業(yè)績預(yù)告——來自中國創(chuàng)業(yè)板市場的證據(jù).pdf

1、機(jī)構(gòu)投資者擁有雄厚的資金實(shí)力和堅(jiān)實(shí)的專業(yè)能力，可以通過間接治理和直接治理方式提升公司治理水平。業(yè)績預(yù)告制度的建立標(biāo)志著我國在信息披露規(guī)范上的提升，其在一定程度上也代表了公司的治理水平，眾多學(xué)者研究了機(jī)構(gòu)投資者與公司信息披露之間的關(guān)聯(lián)。2009年上市的創(chuàng)業(yè)板市場是我國證券市場的新興組成部分，低入市門檻和高投資風(fēng)險(xiǎn)使之面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管。深交所2012年出臺(tái)的通知使創(chuàng)業(yè)板公司的年度業(yè)績預(yù)告變?yōu)閺?qiáng)制披露，同時(shí)出臺(tái)的備忘錄對(duì)業(yè)績預(yù)告披露做出了更

2、具體明確的規(guī)定。因此本研究選擇在創(chuàng)業(yè)板市場上對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股比例與公司業(yè)績預(yù)告之間的關(guān)系進(jìn)行探討，再加入市場化程度檢驗(yàn)其是否具有調(diào)節(jié)作用。
　　本研究得到如下結(jié)果:機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告越準(zhǔn)確也越及時(shí)，但沒有發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)業(yè)績預(yù)告樂觀傾向的影響;在市場化程度較低組，機(jī)構(gòu)投資者持股比例與業(yè)績預(yù)告某些特征之間的關(guān)系呈現(xiàn)出一定的顯著性，在市場化程度較高組，無顯著性結(jié)果出現(xiàn);基金既能顯著提升業(yè)績預(yù)告的準(zhǔn)確性也能提高業(yè)