投資者情緒、發(fā)行中介聲譽(yù)與IPO融資超募——來(lái)自中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、分類號(hào)UDC論文題目1012631003046密級(jí)編號(hào)研究生姓名：理文馥指導(dǎo)教師：郭金凰學(xué)院：經(jīng)溘筐理堂院一年級(jí)、專業(yè)：2Q!Q級(jí)會(huì)i土堂一研究方向：財(cái)務(wù)筻理二。一三年五月內(nèi)蒙吉大學(xué)碩士學(xué)位論文投資者情緒、發(fā)行中介聲譽(yù)與IPO融資超募——來(lái)自中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)摘要我國(guó)創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)后，隨之而來(lái)的創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO過(guò)程中嚴(yán)重融資超募現(xiàn)象也引起了證券監(jiān)管部門以及學(xué)者的廣泛關(guān)注發(fā)行中介機(jī)構(gòu)(承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等)是公司IPO過(guò)程的重

2、要參與者，其是企業(yè)的公布信息可信度的重要反映，起到一個(gè)“信息生產(chǎn)者“和“認(rèn)證中介“的作用。發(fā)行公司很可能會(huì)選擇高聲譽(yù)的中介機(jī)構(gòu)，向投資者傳遞企業(yè)優(yōu)質(zhì)信號(hào)，以提高投資者認(rèn)購(gòu)的可能性，從而獲得更多的超募資金。本文以深證證券交易所20092011年的首次公開(kāi)發(fā)行股票的268家創(chuàng)業(yè)板公司為研究對(duì)象，從投資者情緒和發(fā)行中介聲譽(yù)角度實(shí)證研究融資超募現(xiàn)象，并把投資者情緒分為機(jī)構(gòu)投資者情緒和公眾投資者情緒兩個(gè)方面考察對(duì)超募額的影響。用承銷商聲譽(yù)、會(huì)計(jì)師

3、事務(wù)所聲譽(yù)以及承銷商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的聯(lián)合排名聲譽(yù)來(lái)衡量發(fā)行中介聲譽(yù)與IPO融資超募的相關(guān)性。而在IPO過(guò)程中，投資者情緒高低，是否會(huì)使得發(fā)行中介聲譽(yù)對(duì)IPO融資超募額的影響存在差異。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，IPO公司的融資超募額與機(jī)構(gòu)投資者情緒和公眾投資者情緒顯著正相關(guān)，這說(shuō)明正向反饋效應(yīng)以及機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展不完善，高漲投資者情緒會(huì)帶來(lái)更多的募集金額。在發(fā)行新股過(guò)程中，發(fā)行中介(承銷商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所聯(lián)合)聲譽(yù)與超募額顯著正相關(guān)。這說(shuō)明發(fā)行公司選擇