信用債違約風(fēng)險(xiǎn)的影響因素研究.pdf

1、2014年以前，我國(guó)的債券基本剛性兌付。2014年3月“11超日債”違約，成為國(guó)內(nèi)首例違約的公募債券。此后信用債違約事件陸續(xù)不斷。從2014年至今，信用債違約主體呈多元化趨勢(shì)發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)從民營(yíng)中小企業(yè)向國(guó)有企業(yè)蔓延，信用債違約品種逐步由私募產(chǎn)品向公募產(chǎn)品蔓延，信用債市場(chǎng)的違約事件逐步常態(tài)化。信用債違約事件頻發(fā)，打破了人們對(duì)于信用債剛性兌付的預(yù)期，成為阻礙信用債市場(chǎng)健康發(fā)展的一大隱患，也引發(fā)了人們對(duì)于信用債風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。
　　本文首先介

2、紹了信用債、信用債違約的基本原理以及信用債風(fēng)險(xiǎn)的研究方法;然后從近幾年的信用債發(fā)展?fàn)顩r及違約事件入手，對(duì)信用債違約狀況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得出信用債違約的區(qū)域、行業(yè)、企業(yè)性質(zhì)等分布規(guī)律。之后進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，利用Logit回歸建立多元回歸模型，分析各項(xiàng)因素對(duì)于債券違約風(fēng)險(xiǎn)的影響。從而得出資產(chǎn)負(fù)債率、以及反應(yīng)現(xiàn)金狀況的指標(biāo)EBITDA/帶息債務(wù)、貨幣資金/短期債務(wù)能較好的反應(yīng)企業(yè)違約狀況。最后后選取了一家典型的違約案例——東北特殊鋼集團(tuán)違約事件進(jìn)行