融資融券對我國上市保險公司影響的實證研究——基于股市流動性和波動性的視角.pdf

1、隨著我國保險業(yè)的不斷發(fā)展，保險行業(yè)的現(xiàn)狀也在發(fā)生著深刻的變化，得益于一系列政策法規(guī)措施的出臺，我國保險市場蓬勃發(fā)展，很多保險公司實現(xiàn)了上市。上市給保險公司帶來的最直接的好處就是能夠拓寬資本金融資渠道，充分利用資本市場籌集資金，以提高承保能力和償付能力，進而提高市場競爭力。目前來看，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，得益于公司的上市，我國上市保險公司增強了市場競爭力，更促進了保險業(yè)的持續(xù)發(fā)展。與此同時，自2010年的3月31日起，隨著我國融資融券業(yè)務(wù)試

2、點的正式啟動，這一金融創(chuàng)新工具也終于進入了實質(zhì)性的操作階段。標(biāo)志著單邊做市在我國證券市場已經(jīng)成為歷史名詞，雙邊交易模式的大幕正在拉開，這對于我國證券市場來說，無疑是一個劃時代的變革，將作為一個里程碑樹立在我國股票市場發(fā)展之路上。在得益于我國資本市場的不斷完善和發(fā)展的同時，我國保險公司通過上市迅速積累資本金提升承保能力和償付能力以增強競爭力，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，改善公司的經(jīng)營。然后，由于目前我國的資本市場還不成熟，保險公司在進入市場中，很有

3、可能因為投資者的不理性等市場風(fēng)險而使得其資本金受到影響，直接影響了保險公司的承保能力和償付能力，反而會制約我們保險業(yè)的發(fā)展。
　　本文主要從融資融券的視角出發(fā)，研究融資融券對我國上市保險公司股票市場的具體影響。融資融券業(yè)務(wù)的引入，這種新的交易制度將會影響到我國股票市場的需求和供給，從而對市場產(chǎn)生一定的影響，本文主要從股票市場上的最主要的兩個特點;流動性和波動性，來觀察融資融券對市場的影響。而保險公司股票市場上的流動性和波動性又會制

4、約其資本金的累積，影響到保險公司的承保能力和償付能力。而且雖然這是一個具有很強實際意義的研究，但是之前學(xué)者關(guān)于對我國上市保險公司股票市場影響的研究少之又少，沒有一個可供借鑒的模式。并且隨著我國保險業(yè)進一步穩(wěn)步地發(fā)展，越來越多的保險公司會跟隨腳步，走上上市的道路，以及近年來融資融券業(yè)務(wù)在我國證券市場的發(fā)展前景來看，研究融資融券對我國上市保險公司股票市場的影響都具有深遠的意義。
　　鑒于此，本文選取了A股市場上融資融券交易制度引入后，

5、我國上市保險公司運營的實際數(shù)據(jù)，通過借鑒融資融券對一般上市公司的影響研究，來探討對我國上市保險公司股票市場的具體影響，最后再針對我國保險業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r的特殊情況進行分析討論。
　　本文旨在整理前人研究的基礎(chǔ)上，梳理融資融券理論的發(fā)展歷程，從理論和實證方面對融資融券業(yè)務(wù)對股票市場波動性和流動性的影響展開理論探討和實證研究，首先，介紹文章中的有關(guān)概念，簡要地對論文中的融資融券的相關(guān)概念和國內(nèi)外融資融券發(fā)展?fàn)顩r以及國內(nèi)市場上的出現(xiàn)的一些問

6、題做出闡述。詳細地敘述了融資融券交易模式對證券市場的影響機制。接著在實證方面，本文以滬深兩市股票數(shù)據(jù)作為實證研究對象，搜集相關(guān)數(shù)據(jù)，采用VAR模型、Granger因果檢驗等數(shù)量方法，對本文的中心論點進行了實證分析。最后，利用實證取得的結(jié)果和我國證券市場運行的實際狀況，從加強我國保險公司經(jīng)濟適應(yīng)能力、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來達到拓寬資本金效果;擴大資金投資面;改善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)以及提高從業(yè)人員的專業(yè)水平等方面給出相關(guān)的意見和建議。
　　本文