論我國累積投票制——以招商銀行董事會改選問題為視角.pdf

1、累積投票制是股東選舉董事或監(jiān)事的一種表決機制。其通過擴大股東表決權的數(shù)量、并允許集中使用的方法限制了大股東在選舉過程中的絕對控制力,對保護中小股東權益有一定的積極意義。該制度在國外已有百年歷史,但在我國仍屬于較新的制度。然而,該新制度在我國實踐中并未得到熱烈的追捧。從其在我國11年的運行情況來看,該制度的價值一直飽受爭議,并且,越來越多觀點認為該制度無法有效地保護中小股東權益,甚至還會導致公司治理的效率性降低。
　　2013年招商

2、銀行進行董事會改選。此次選舉通過采用直接投票制的方式最終使大股東及實際控制人成功占據(jù)了新一屆董事會絕大部分席位。該選舉結果的不公平再次引起了人們對累積投票制的積極作用的關注。與直接投票制相比,累積投票制的確有助于增加中小股東進入公司管理機構的幾率。雖然中小股東完全可以通過有關的事后救濟措施來維護自身權益,但若在董事會中占有一定席位更能充分代表其權益以及反映其需求。此外,招商銀行此次董事會改選也從側面反映出累積投票制在實際運行中存在的種種

3、阻力,可以說是累積投票制在我國運用效果欠佳的現(xiàn)狀縮影。
　　因此,本文將通過招商銀行2013年董事會改選一事,在總結該選舉中反映的問題的基礎上,結合累積投票制有關的原理,分析這些問題如何影響累積投票制的運行,并對此提出相應的建議,以期對該制度進行完善。
　　本文的基本結構如下:
　　第一部分:累積投票制的相關原理。該部分著重分析累積投票制的有關原理,以期為后續(xù)具體分析招商銀行董事會改選問題如何影響累積投票制的功能做好基

4、礎。在該部分中,首先介紹累積投票制運行機理,并將其與直接投票制進行對比,分析其對中小股東更有利的原因。其次,通過累積投票制的經(jīng)典公式分析股東持有的表決權與能選出董事人數(shù)之間的關系。另外,通過博弈論分析在累積投票制下可能產(chǎn)生的不同結果,同時,建立模型來分析不同結果對整體效益的情況。最后,闡述累積投票制的歷史發(fā)展及在我國的現(xiàn)狀。
　　第二部分:招商銀行董事會選舉情況及其存在問題。該部分首先介紹招商銀行2013年董事會改選情況。其次,提

5、出該選舉中反映出的影響累積投票制運行效果的問題,主要包括:公司章程規(guī)定的限制、中小股東提名候選人人數(shù)少、等額選舉、分類選舉以及表明投票意向這些方面。
　　第三部分:對招商銀行董事會選舉中反映問題的分析。結合累積投票制相關原理,具體分析招商銀行董事會改選問題對累積投票制的影響。
　　第四部分:完善累積投票制的建議。通過前文的分析,總結累積投票制運行效果欠佳的原因。筆者認為這主要包括相關立法方面的不足以及中小股東的參與積極性較低