招商銀行股權(quán)價值評估研究.pdf

1、銀行是我國金融體系的核心，是國民經(jīng)濟的重要組成部分，對我國經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定都起到?jīng)Q定性的作用。截止2015年12月底，16家上市銀行總市值約占滬深兩市總市值的16％，可見16家上市銀行在所有上市公司中所占的比例雖小，但其在證券市場中卻占據(jù)了舉足輕重的地位，甚至決定著整個證券市場的發(fā)展方向。在諸多種類的股票中，銀行股向來以運行平穩(wěn)，漲跌幅度較小而著稱。但隨著A股牛市行情的演繹與消退，許多商業(yè)銀行的股價也隨大盤漲跌不定。因此，股價的漲跌不

2、定，引發(fā)了人們對這樣一個問題的深度思考：我國銀行股的股價是否處于合理價位？與此同時，自中國加入世界貿(mào)易組織以來，外資銀行涌入國內(nèi)市場，使得我國銀行之間的競爭變得愈加激烈，出現(xiàn)了越來越多的兼并、收購、股票增發(fā)等活動，以及近期越來越多的上市銀行公布將推行內(nèi)部員工持股計劃等。因此，對銀行自身來說，這些經(jīng)濟活動能否順利開展取決于其準確的價值評估。
　　基于對上述問題的思考，本文選取中型股份制銀行中實際流通股數(shù)、市場占有率以及上市時間都比較

3、突出的招商銀行為例，來探討其股價是否處于合理的價位。本文大致分為五部分：
　　第一章是緒論，主要闡述了本文的選題背景與意義、國內(nèi)外研究綜述以及本文研究的主要內(nèi)容、研究思路和方法。
　　第二章簡要介紹了企業(yè)價值評估含義及評估常用的幾種方法，通過對這幾種方法優(yōu)缺點及適用性的比較分析并結(jié)合商業(yè)銀行的特殊性，選出了股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來評估招商銀行的股權(quán)價值，并選用市場法中的市盈率與市凈率對估值結(jié)果加以輔助驗證。
　　第三

4、章通過自上而下法，從宏觀經(jīng)濟環(huán)境、我國銀行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、招商銀行競爭優(yōu)勢及其財務(wù)狀況等角度進行全面分析，為下文盈利預(yù)測奠定基礎(chǔ)。
　　第四章理論聯(lián)系實際，運用案例分析方法，以招商銀行為例，對其進行價值評估，并對影響股權(quán)價值的敏感因子進行了敏感性分析。
　　第五章歸納總結(jié)本文的研究結(jié)論。通過理論聯(lián)系實際，本文得出以下結(jié)論：股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型適合評估招商銀行的股權(quán)價值；運用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評估出招商銀行的每股價值是17.