A股上市銀行估值問題研究——以招商銀行為例.pdf

1、在市場經(jīng)濟(jì)體制和資本市場不斷發(fā)展和完善的過程中,價(jià)值評估由于其在現(xiàn)代金融領(lǐng)域的重要地位,一直是廣大投資者的著重關(guān)注點(diǎn)。我們在對證券市場進(jìn)行研究時(shí),無論是在宏觀層面對市場、行業(yè)的分析,還是從微觀層面對企業(yè)財(cái)務(wù)的分析,到之后投資決策建議的提出,估值都發(fā)揮著銜接各個(gè)環(huán)節(jié)的橋梁作用。
　　同時(shí),估值也是我們進(jìn)行宏觀行業(yè)及財(cái)務(wù)分析的最終目的,所有分析最終的落腳之處,都是為了確定評估對象的價(jià)值,然后以此作為依據(jù)作出下一步的投資建議與決策。因而

2、在對上市公司進(jìn)行估值時(shí)應(yīng)盡量做到科學(xué)和合理,為之后投資者的投資決策提供合理的依據(jù),從而提升投資者的投資回報(bào)率。
　　而銀行業(yè)是一國經(jīng)濟(jì)的重要的組成部分,是整個(gè)金融體系的核心,且由于銀行作為社會(huì)金融資源配置的中介機(jī)構(gòu),其資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)的特殊性,各項(xiàng)業(yè)務(wù)綜合化、多樣化且定價(jià)困難,以及無形資產(chǎn)評估困難的問題使得銀行與普通企業(yè)相比存在較大差別?；趯σ陨蠁栴}的思考,本文將對我國上市銀行的估值方法進(jìn)行探討,期望能夠得出在現(xiàn)存約束條件下最適合

3、的上市銀行的估值方法。
　　本文主要采用比較分析和理論與實(shí)證相結(jié)合的研究方法。全文共分為五個(gè)部分,第一章討論了選題的背景及意義,并介紹了本文研究方法與基本框架。第二章對國內(nèi)外一些相關(guān)的估值理論的文獻(xiàn)進(jìn)行回顧與梳理;第三章詳細(xì)介紹當(dāng)下通用的估值模型,并討論了商業(yè)銀行估值的特殊性以及難點(diǎn),并確定FCFE與EVA為相對合適的估值模型。第四章,建立基于樣本銀行的EVA價(jià)值評估模型以及FCFE模型,對樣本銀行進(jìn)行估值。第五章就前文分析作出結(jié)