穩(wěn)贏理財公司股指期貨套期保值策略研究.pdf

1、股指期貨是現(xiàn)代資本市場的產(chǎn)物，20世紀70年代，隨著石油危機在世界范圍內(nèi)的爆發(fā)以及布雷頓森林貨幣體系的瓦解，經(jīng)濟格局十分動蕩，股市劇烈波動，投資者迫切需要一種能夠規(guī)避系統(tǒng)性風險、對資產(chǎn)進行保值的金融工具。
　　雖然股指期貨比商品期貨的推出晚了一個多世紀，但卻是金融衍生品中歷史最短發(fā)展最迅速的。雖然在股指期貨推出初期，因為投資者的不了解，以及監(jiān)管制度的不完善，甚至很多人把1987年“黑色星期一”的發(fā)生歸咎于股指期貨，認為股指期貨不僅

2、起不到資產(chǎn)保值，規(guī)避風險的作用，甚至因為高倍杠桿、投機盛行而使風險進一步蔓延等問題而飽受質(zhì)疑。但股指期貨仍然以其必然性在逐步發(fā)展完善，在后來的幾十年間，隨著投資者的成熟，市場監(jiān)管的加強，美國、英國、新加坡等最先推出股指期貨的國家其證券市場比沒有推出股指期貨的國家運行更加平穩(wěn)，規(guī)避風險的作用也慢慢顯現(xiàn)。
　　新鮮事物要突破舊的格局，總會受到阻礙，甚至反對之聲不絕于耳，但不可否認的是股指期貨推出僅僅30年時間，全球交易量就達到所有期貨

3、交易量的四分之一，迅速超過了所有商品期貨交易量的總和，甚至被譽為20世紀末以來最偉大的金融創(chuàng)新，是金融衍生品皇冠上最璀璨的明珠。
　　本文將先理清股指期貨和套期保值的概念、滬深300股指期貨對中國股票市場和基金管理的意義以及上市歷程和合約條款、套期保值模型和比率的計算等理論基礎(chǔ)。然后分別介紹美國、英國、新加坡、香港等全球領(lǐng)先的股指期貨市場和剛剛起步的中國內(nèi)地股指期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀。中國股票市場的系統(tǒng)性風險雖然呈逐年下降的趨勢，但仍

4、然遠高于發(fā)達國家。在股指期貨上市交易之前，面對如此高的系統(tǒng)性風險，諸如穩(wěn)贏理財公司等機構(gòu)投資者卻缺乏行之有效的避險工具。滬深300股指期貨推出已滿6年，總體運行情況平穩(wěn)，與現(xiàn)貨價格高度擬合，很好的實現(xiàn)了其規(guī)避風險的功能。
　　最后通過對穩(wěn)贏理財公司股指期貨套期保值過程中的前期準備工作、具體操作細節(jié)、后期績效評估三個階段詳細分析，并對比香港成熟資本市場的先進理念和各階段實施步驟，找出套期保值策略存在的問題。以理論結(jié)合實際，總結(jié)出提高

5、套期保值效果的方法，對穩(wěn)贏理財公司整個套期保值過程進行完善并就中國股票市場環(huán)境提出建議。
　　本文研究成果一方面找出穩(wěn)贏理財公司套期保值的不足和誤區(qū)，通過分析國外成熟市場，對套期保值各個階段加以完善，并總結(jié)出行業(yè)的一般性規(guī)律，幫助其他機構(gòu)投資者充分了解套期保值的分析過程和思路，有效配置資產(chǎn)組合，嚴格管控風險，做出合理的投資決策；另一方面幫助未接觸過股指期貨的投資者正確認識和運用股指期貨，從而接受并認可股指期貨，推動證券市場健康穩(wěn)定