股指期貨的動(dòng)態(tài)套期保值研究.pdf

1、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)采取投資組合的方式規(guī)避；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由宏觀性因素決定的，難以通過(guò)分散投資的方法加以規(guī)避，而作為衍生工具的股票指數(shù)期貨能被投資者運(yùn)用套期保值的功能規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的套期保值存在著許多假設(shè)條件，在實(shí)際應(yīng)用中許多不確定的因素影響了套期保值的效果。而股指期貨的套期保值存在著很大的交差套期保值風(fēng)險(xiǎn)和基差風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的套期保值操作是在建倉(cāng)和平倉(cāng)兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的采取的操作，而在這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)之間處于

2、靜止?fàn)顟B(tài)。所以傳統(tǒng)的套期保值又叫做靜態(tài)套期保值。動(dòng)態(tài)套期保值是一個(gè)系列的動(dòng)態(tài)操作過(guò)程，除了建倉(cāng)和平倉(cāng)這兩個(gè)點(diǎn)操作以外，還包括在這兩個(gè)點(diǎn)之間這一過(guò)程中，時(shí)時(shí)或動(dòng)態(tài)的監(jiān)控市場(chǎng)、評(píng)估市場(chǎng)相關(guān)系數(shù)而動(dòng)態(tài)的調(diào)整套期保值的合約數(shù)量。從而減少由傳統(tǒng)套期保值的不確定因素導(dǎo)致的基差風(fēng)險(xiǎn)。本文在傳統(tǒng)的套期保值基礎(chǔ)上，提出了股指期貨的簡(jiǎn)單動(dòng)態(tài)套期保值和股指期貨的選擇性動(dòng)態(tài)套期保值兩種套期保值方法。通過(guò)建立股指期貨的動(dòng)態(tài)套期保值模型和案例實(shí)證分析，驗(yàn)證了股指期