我國房地產企業(yè)融資中的財務風險評估.pdf

1、房地產行業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展過程中的中流砥柱，其具有資本投入量大、開發(fā)建設期限長、市場性風險高、受政策影響強等特征。隨著房地產行業(yè)的飛速擴張,其財務風險也同時不斷提升，近年來，我國政府出臺了一個接一個的政策不斷的對這個產業(yè)進行調控，房地產企業(yè)在發(fā)展過程中普遍都受到了許多限制和打壓，尤其是在2007年以后，國家為了抑制房價上漲，對房地產行業(yè)的信貸收緊，房地產企業(yè)遇到了融資難度大、融資成本高以及融資途徑少等問題，于是開始通過信托、基金等其他各種

2、方式進行融資，其產生的財務風險也在不斷加大。因此，金融機構在向房地產企業(yè)提供開發(fā)資金的過程中，如何合理評估其財務風險水平，尋找出最合理的房地產企業(yè)資本結構區(qū)間以及財務杠桿水平，為金融機構在向房地產企業(yè)融資時提供決策的依據(jù)，是本文研究的主要內容和方向。
　　本文整理了目前我國房地產行業(yè)的特點以及主要的融資形式，對國內房地產開發(fā)企業(yè)的財務風險表現(xiàn)方式及其產生的原因進行剖析，通過列舉并整理國內外現(xiàn)有的財務風險評估方法及理論，得出財務杠桿

3、是企業(yè)財務風險的重要衡量標志，而企業(yè)的資本結構又直接決定了企業(yè)財務杠桿的大小。在回顧了現(xiàn)代資本結構理論以及財務杠桿理論之后，確立了本文實證研究的方向和思路，即通過對我國上市房地產企業(yè)綜合價值的統(tǒng)計分析，找出我國上市房地產公司最優(yōu)化的資本結構以及財務杠桿系數(shù)區(qū)間。
　　本文選擇了我國房地產行業(yè)中的108家上市房地產企業(yè)作為研究樣本，對樣本企業(yè)2011年至2013年的20項財務指標進行統(tǒng)計分析，通過因子分析得出我國上市房地產企業(yè)財務風

4、險與其綜合財務指標之間的關系，進而得出在向房地產企業(yè)融資時的合理資本結構以及財務杠桿系數(shù)參考區(qū)間。實證研究結果表明，一般來說，綜合價值良好的上市房地產企業(yè)，其資本結構比較良好，財務風險較小，企業(yè)的資產負債率及財務杠桿系數(shù)與其綜合價值在統(tǒng)計上存在相關性，我國上市房地產企業(yè)最合理的財務杠桿系數(shù)區(qū)間為[1.00,1,13]、最合理的資產負債率值域區(qū)間為[63.38％,73.67%]。文章最后再以復地集團的實際案例進行分析，進一步驗證本文所得出