內(nèi)地和香港股市協(xié)整關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文內(nèi)地和香港股市協(xié)整關(guān)系的實(shí)證研究姓名：景新申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：彭龍20100301A b s t r a c tS t u d yo fH o n g K o n ga n dt h em a i n l a n ds t o c km a r k e tw i l lh e l pt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n t h ed o m e

2、 s t i ca n d f o r e i g ni n v e s t o r sa n dr e l e v a n tg o v e r n m e n td e p a r t m e n t st ou n d e r s t a n d a n dm a s t e rt h em a i n l a n ds t o c km a r k e ta n dt h el i n kb e t w e e nt h e H

3、 o n gK o n g m a r k e t ，a n dt h ec o m p a n y t og op u b l i ci s s u i n g , b r o k e r sa n dt h eg o v e r n m e n tt of o r m u l a t ea p p r o p r i a t er i s k d i v e r s i f i c a t i o no fi n v e s t m

4、 e n ts t r a t e g i e s a n dp o l i c i e s a n dr e g u l a t i o n sh a s i m p o r t a n tr e f e r e n c ev a l u e ．T h i sp a p e r s e l e c t e d J a n u a r y4 ，2 0 0 2t oS e p t e m b e r3 0 ，2 0 0 9o nt h e

5、S h a n g h a iC o m p o s i t eI n d e x ，S h e n z h e nC o m p o s i t eI n d e xa n d t h eH a n g S e n g C h i n a E n t e r p r i s e sI n d e xc l o s i n g # c e t h e d a y , t o A ．p r i l 13 ，2 0 0 6 a st h e

6、s e c t o rw i l lb et h ea b o v e - m e n t i o n e dp e r i o do ft i m ei sd i v i d e di n t ot w os e c t i o n s ，u s i n g c o i n t e g r a t i o na n a l y s i so f t h e M a i n l a n da n d H o n g K o n gs t

7、 o c k m a r k e tt h e o r y , t h ee x i s t e n c eo f a l o n g - t e r me q u i l i b r i u mr e l a t i o n s h i p ．G e t t h ef o l l o w i n g c o n c l u s i o n s ：l T h eM a i n l a n da n dH o n gK o n gs t

8、o c km a r k e ti n d e xc a n n o t b er e j c o t e d t h ee x i s t e n c eo fs i n g l e z e r o - h y p o t h e s i st h a t t h e o r i g i n a l s t o c k p r i c ei n d e x s e r i e s f o rn o n - s t a t i o n

9、a r ys e r i e s ，t h et h r e em o v e m e n t so f t h es t o c kp r i c ei n d e xs h o w e dr a n d o mw a l k s i t u a t i o n ．2U s i n g t h eJ o h a n s e nm a x i m u ml i k e l i h o o dm e t h o dt ot e s tt

10、h es t o c km a r k e t si np a i r s ，t h et h r e e c o i n t e g r a t i o nr e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h es t o c k m a r k e t ss h o w e dt h a tS h a n g h a i ，S h e n z h e n a n d H o n g K o n g s t

11、o c km a r k e t h a v e c o i n t e g r a t i o nr e l a t i o n s h i p ，t h et h r e el o n g - r u ne q u i l i b r i u mr e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h e s ec o m b i n e dt o f o r ma p o r t f o l i o ，w i

12、 l lu n a b l e t om e e t t h ep u r p o s e o f r i s kd i v e r s i f i c a t i o n ．3 E r r o rc o r r e c t i o nm o d e lr e s u l t s i n d i c a t et h a t t h eS h a n g h a iC o m p o s i t eI n d e x ，S h e n

13、z h e nC o m p o s i t eI n d e x ，t h eH a n gS e n gC h i n aE n t e r p r i s e sI n d e xi nt h es h o r tt e r md e v i a t i o nf r o m e q u i l i b r i u mc a l lb ea d j u s t e d t h r o u g ht h e 鋤r c o r r e

14、 c t i o nt e r m r e t u r nt ol o n g - r u n e q u i l i b r i u ms t a t e , b u ta l s o i l l u s t r a t e s t h eH o n gK o n gH a n gS e n gC h i n aE n t e r p r i s e s I n d e x a n d t h eS h a n g h a i C o

15、 m p o s i t eI n d e x , S h e n z h e nC o m p o s i t eI n d e xh a v ea t w o - w a y e f f e c t s ，a n d i ti sc o n s i s t e n tw i t h t h eG r a n g e r c a u s a l i t y t e s tr e s u l t s ．K e y w o r d s ：