貨幣政策對宏觀經(jīng)濟的非線性效應研究.pdf

1、改革開放以來，我國經(jīng)濟已取得世界矚目的成就，國內(nèi)生產(chǎn)總值持續(xù)高速增長，這種利好現(xiàn)象的出現(xiàn)是諸多因素共同作用的結(jié)果，其中貨幣政策就扮演著重要角色，不過關(guān)于貨幣政策有效性問題一直都未形成統(tǒng)一意見，爭論尚在持續(xù)，在此大環(huán)境下厘清我國貨幣政策問題有著重要的現(xiàn)實意義。
　　本文在內(nèi)生增長理論框架下構(gòu)建一個包含貨幣的內(nèi)生經(jīng)濟增長模型，從而實現(xiàn)從理論上論證貨幣屬性的目的，也就是考察貨幣供給對經(jīng)濟增長的影響問題，數(shù)值模擬表明在穩(wěn)定狀態(tài)下貨幣供給與

2、經(jīng)濟增長之間呈現(xiàn)倒U型關(guān)系。為了驗證理論分析結(jié)果在實際經(jīng)濟中的適應性，我們以中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)為例，運用分位數(shù)回歸模型進行實證檢驗，實證結(jié)果不僅證明了理論分析與經(jīng)濟實際的一致性，也證明了貨幣政策效應的穩(wěn)健性。也就是說，我國貨幣政策效應并非表現(xiàn)為中性或超中性，而表現(xiàn)為更復雜的倒U型，這就為社會計劃者制定實施貨幣政策提供了約束準繩，應避免過猶不及現(xiàn)象的出現(xiàn)。
　　隨著世界經(jīng)濟一體化程度的不斷加深，如果對貨幣政策的研究仍局限于國內(nèi)范圍的話，研

3、究成果必將飽受質(zhì)疑，于是研究不同國家市場之間相互依賴和影響的性質(zhì)問題逐漸演變成學術(shù)界一大熱點，這其中就涉及貨幣政策的波動效應研究。為了能夠得到更具針對性的研究結(jié)論，本文將美國貨幣政策細化為傳統(tǒng)貨幣政策和量化寬松貨幣政策，分別從波動效應的存在性檢驗和強度測算兩個方面予以分析，運用虛擬變量刻畫量化寬松貨幣政策的實施情況，并構(gòu)造F統(tǒng)計量檢測傳統(tǒng)貨幣政策對我國宏觀經(jīng)濟影響的存在問題，同時引進Gumbel Copula上尾相依系數(shù)來檢測量化寬松貨

4、幣政策沖擊效應的存在問題。實證結(jié)果在證實理論分析合理性的同時進一步證明了我國貨幣政策效應的穩(wěn)健性。
　　研究表明:我國貨幣政策是有效的，美國貨幣政策對我國宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生負的波動效應，鑒于此，為了實現(xiàn)我國經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，當前社會計劃者應重點做好以下三方面工作:繼續(xù)推動內(nèi)需經(jīng)濟，加大經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，以增強經(jīng)濟系統(tǒng)的抗沖擊能力;繼續(xù)推行區(qū)間貨幣政策，保持政策實施連續(xù)性，以提振市場信心;繼續(xù)推進正向市場操作，沖銷量化寬松后遺癥，以穩(wěn)定市