資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)市場競爭力的影響——基于我國房地產(chǎn)上市公司的實證.pdf

1、產(chǎn)業(yè)組織中的市場競爭理論主要研究市場在不完全競爭條件下企業(yè)的市場競爭行為,以市場績效最大化為目標,解決行業(yè)內(nèi)企業(yè)間競爭力和規(guī)模經(jīng)濟效應的矛盾,而資本結(jié)構(gòu)決策和企業(yè)戰(zhàn)略選擇則是金融和管理學中的熱點研究領域,上世紀80年代后學者逐步把資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)組織理論交叉研究,在實證和理論上都取得了不少成果。但是國內(nèi)多數(shù)相關文獻都是研究市場競爭對資本結(jié)構(gòu)的影響,區(qū)分行業(yè)、發(fā)展階段的實證分析并不多見,針對實證結(jié)果的經(jīng)濟解釋和政策建議分析并不具體,沒有形成

2、完整的理論體系。
　　本文首先對國內(nèi)外資本結(jié)構(gòu)與市場競爭的有關理論和實證分析進行回顧和評述,為后續(xù)的定性分析和模型建立奠定理論基礎。然后定位于轉(zhuǎn)型期下我國的房地產(chǎn)行業(yè),分析了我國房地產(chǎn)業(yè)總體的發(fā)展概況和特點,并結(jié)合近幾年的行業(yè)數(shù)據(jù)對我國房地產(chǎn)企業(yè)的市場競爭和資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進行描述,得出行業(yè)內(nèi)企業(yè)分化加劇,整合加速,市場盈利增幅收窄并呈現(xiàn)下滑態(tài)勢;而房企總體的負債率普遍偏高,長期債務及股權(quán)融資比例較低,融資渠道單一,易面臨較大的債務壓

3、力,這些都對競爭力的提升產(chǎn)生了負面影響。接著本文選取了近5年地產(chǎn)板塊上市公司的數(shù)據(jù),運用多元回歸的實證分析方法,探究了資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)競爭力的影響,檢驗了資本結(jié)構(gòu)與市場競爭相關理論在我國房地產(chǎn)行業(yè)的有效性,并得出以下實證結(jié)論:(1)資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)市場競爭力有顯著影響,二者呈負相關關系,負債率越高競爭力越弱,這主要是基于經(jīng)濟下行壓力下負債所產(chǎn)生的財務保守和掠奪效應;(2)國有性質(zhì)且股權(quán)集中度高的房企,其資本結(jié)構(gòu)對競爭力的負效應越弱,這主要得