半強(qiáng)制分紅政策下上市公司中小股東利益保護(hù)研究.pdf

1、中小股東利益保護(hù)是上市公司規(guī)范運(yùn)作、公司價(jià)值提升以及資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重要前提。中小股東獲取收益的方式主要包括:賺取買賣差價(jià)和獲得投資分紅兩種形式。從國(guó)內(nèi)外發(fā)展的實(shí)踐來看，長(zhǎng)期穩(wěn)定的分紅收益才是中小股東獲取收益的健康方式，然而大股東通過不分紅或“掏空式”分紅等方式侵害中小股東利益的現(xiàn)象屢見不鮮，因此對(duì)中小股東利益的保護(hù)引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。為了更好保護(hù)中小股東的利益，我國(guó)證監(jiān)會(huì)自2001年以來相繼出臺(tái)一系列半強(qiáng)制分紅政策，針對(duì)上市公

2、司分紅行為進(jìn)行規(guī)范和制約。在半強(qiáng)制分紅政策的影響下，我國(guó)上市公司分紅行為、公司治理及信息披露透明度等情況均發(fā)生了變化。本文著眼于研究半強(qiáng)制分紅政策頒布以來，上市公司分紅情況是否有好轉(zhuǎn)，中小股東利益保護(hù)是否得到改善，并針對(duì)半強(qiáng)制分紅政策在我國(guó)實(shí)施過程中出現(xiàn)的問題提出相關(guān)建議。
　　本文在參考國(guó)內(nèi)外大量文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上，綜合運(yùn)用了規(guī)范研究和實(shí)證研究的方法。首先，對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了界定，并對(duì)相關(guān)理論基礎(chǔ)進(jìn)行了說明。接著，對(duì)中小股東利益侵害

3、及保護(hù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)大股東侵害中小股東的主要原因及侵害方式;對(duì)中小股東利益保護(hù)的重要性和中小股東的利益保護(hù)面臨的困難進(jìn)行研究;分析了中小股東的利益保護(hù)對(duì)上市公司的影響。然后，對(duì)我國(guó)半強(qiáng)制分紅政策的發(fā)展與推進(jìn)進(jìn)行了系統(tǒng)的分析。本文從我國(guó)證券市場(chǎng)初期的發(fā)展?fàn)顩r、上市公司信息披露情況、市場(chǎng)投機(jī)氛圍和分紅的國(guó)際趨勢(shì)四個(gè)方面分析了我國(guó)半強(qiáng)制分紅政策的實(shí)施背景;分析了半強(qiáng)制分紅政策的實(shí)施目的;把半強(qiáng)制分紅政策的實(shí)施過程劃分為初始、推進(jìn)和成熟三個(gè)階段

4、;文章對(duì)我國(guó)半強(qiáng)制分紅政策實(shí)施過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行了分析。之后，文章進(jìn)行了實(shí)證分析。本文通過對(duì)2008年至2012年間上市公司進(jìn)行篩選，在前文的基礎(chǔ)上提出了相關(guān)假設(shè)并進(jìn)行研究設(shè)計(jì)，運(yùn)用SPSS和Excel軟件進(jìn)行描述性、相關(guān)性和回歸分析，最終得出實(shí)證分析結(jié)論。實(shí)證結(jié)論主要有:
　　1)半強(qiáng)制分紅政策頒布期間，上市公司現(xiàn)金股利支付率和分配現(xiàn)金股利的上市公司數(shù)目總體均呈上升趨勢(shì)，即半強(qiáng)制分紅政策促進(jìn)了上市公司分紅。
　　2)分配

5、現(xiàn)金股利的上市公司中小股東的利益保護(hù)程度要高于不分配現(xiàn)金股利的上市公司。
　　3）現(xiàn)金股利的支付率與中小股東利益保護(hù)的關(guān)系呈倒U型關(guān)系，也就是說微分紅（不分紅）或者過高的分紅方式都不利于中小股東的利益保護(hù)，只有適度的分紅才能夠有利于中小股東的利益保護(hù)。
　　然后，本文針對(duì)理論和實(shí)證分析結(jié)論，從對(duì)半強(qiáng)制分紅的完善，中小股東自身保護(hù)意識(shí)的提高以及機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中小股東的利益保護(hù)三方面，提出完善半強(qiáng)制分紅政策改善中小股東利益保護(hù)的對(duì)