上市公司盈余質(zhì)量與投融資效率的關(guān)系研究.pdf

1、盈余作為企業(yè)經(jīng)營的階段結(jié)余，對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和后期發(fā)展有重大影響。更多的創(chuàng)造和準(zhǔn)確的披露盈余信息對企業(yè)自身及其他投資者有積極的作用?，F(xiàn)階段，證券市場作為上市公司籌資的重要場所，對上市公司信息披露的要求較多，其中就包括盈余信息的披露，盈余信息披露的好壞在一定程度上對公司治理的各個方面產(chǎn)生不同的影響，特別是對投資和融資活動。
　　在市場經(jīng)濟(jì)下，無論投資方還是籌資方，信息對它們是至關(guān)重要的。作為投資方，對被投資項目或單位情況信息的掌握往

2、往成為投資成敗的關(guān)鍵;作為籌資方，吸收更多的社會閑散資金并合理利用，為企業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)成為融資目的的核心。在這些信息中，盈余信息作為重要的部分，受到各方信息使用者的關(guān)注。這主要在于盈余信息對投資方和籌資方的“預(yù)報”作用。
　　近年來，上市公司盈余質(zhì)量不高，造假現(xiàn)象嚴(yán)重，由于信息不對稱造成的非效率投資和融資效率低下的現(xiàn)象普遍，在金融危機(jī)作用下，這種現(xiàn)象有進(jìn)一步加劇的趨勢。基于此，本文研究上市公司盈余質(zhì)量分別與投資效率和融資效率的相關(guān)

3、關(guān)系。
　　本文在前人研究的基礎(chǔ)之上，首先，對盈余質(zhì)量與投融資效率從理論角度進(jìn)行描述，分別分析盈余質(zhì)量與投資效率和融資效率之間的作用機(jī)制。其次，對比我國上市公司與國外上市公司盈余質(zhì)量、投資效率和融資效率的現(xiàn)狀，并對差異進(jìn)行簡要分析。再次，以2009-2012年滬深A(yù)股上市公司為樣本，通過采用描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析和多元線性回歸分析等實(shí)證方法，探討盈余質(zhì)量與投融資效率的關(guān)系。最后，通過增加補(bǔ)充控制變量對本文的假設(shè)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。

4、研究發(fā)現(xiàn):一是盈余質(zhì)量的提高可以減少投資不足，進(jìn)而提高投資效率;二是盈余質(zhì)量的提高可以減少投資過度，從而提高投資效率;三是盈余質(zhì)量越高，融資效率越高，兩者呈正向關(guān)系。另外還發(fā)現(xiàn):國有企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)會在一定程度上削弱盈余質(zhì)量與融資效率的正相關(guān)關(guān)系。
　　鑒于此，本文建議上市公司應(yīng)從提高自身的盈余質(zhì)量做起，并從政府職能部門、資本市場有效性和外部投資者的角度提出了提高盈余質(zhì)量進(jìn)而提高投融資效率的若干建議，并相應(yīng)提出了對未來上市公司盈余