高管薪酬外部差距對公司業(yè)績的影響研究.pdf

1、職業(yè)經(jīng)理人是在現(xiàn)代企業(yè)制度下所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的產(chǎn)物;隨著經(jīng)濟的發(fā)展，職業(yè)經(jīng)理人的地位也在日益凸顯，他們的才干與行為對于企業(yè)而言有著重要的影響。而如何有效地發(fā)揮職業(yè)經(jīng)理人的才干并協(xié)調(diào)好委托——代理關(guān)系，也一直是學(xué)者們研究的課題。其中，對高管進(jìn)行薪酬激勵是很多學(xué)者認(rèn)同的有效解決代理問題的方法，其將對公司業(yè)績產(chǎn)生一定影響。
　　在近幾年有關(guān)高管薪酬激勵效果的研究中，高管薪酬設(shè)計的合理性與公平性問題逐漸受到關(guān)注。公平性是高管薪酬設(shè)計中一

2、項重要原則，目前高管薪酬公平性主要體現(xiàn)在兩個方面:(1)組織內(nèi)部不同工作的縱向比較或同類工作的橫向比較，即同一企業(yè)中高管與高管之間，以及高管與員工之間薪酬差距的合理性（薪酬的內(nèi)部差距）;(2)組織外部的同類工作的橫向比較，即同行業(yè)不同企業(yè)高管之間薪酬差距的合理性（薪酬的外部差距）。根據(jù)亞當(dāng)斯的公平理論，當(dāng)一個人取得成績并獲得相應(yīng)報酬時，他不僅關(guān)心自己的所得報酬的絕對量，而且還關(guān)心自己所得報酬的相對量，即通過與他人薪酬相比較以感知薪酬是否

3、合理、公平;比較后產(chǎn)生的薪酬差距感，將影響其在組織中的積極性，從而對企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生影響。因此，企業(yè)普遍通過控制高管薪酬的內(nèi)部差距以及外部差距來實現(xiàn)薪酬公平性原則，以保證薪酬激勵效果。
　　從我國上市公司2005年開始執(zhí)行強制披露公司現(xiàn)任的每一位董事、監(jiān)事、高級管理人員薪酬的制度以來，以及2007年我國證監(jiān)會正式施行的《上市公司信息披露管理辦法》的相關(guān)背景來看，上市公司有關(guān)高管薪酬方面的披露越來越完善，這也為本文獲取高管薪酬相關(guān)數(shù)據(jù)提

4、供了一定基礎(chǔ)。在此背景下，本文從高管薪酬公平性的概念出發(fā)，探討我國企業(yè)的高管薪酬外部差距對公司業(yè)績是否產(chǎn)生影響以及產(chǎn)生怎樣的影響;以期為進(jìn)一步完善我國的高管薪酬激勵制度提供相關(guān)建議，使企業(yè)注重對高管薪酬的設(shè)計管理，并通過有效設(shè)置高管薪酬水平，提升公司業(yè)績。
　　具體而言，本文從公司治理的角度出發(fā)，采用了將理論分析與實證研究相結(jié)合的方式分組研究了高管薪酬外部差距對公司業(yè)績的影響:
　　首先闡述了研究背景及研究問題，并對國內(nèi)外相

5、關(guān)的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理與歸納，闡明了本文的研究目的、研究思路與研究內(nèi)容、研究方法;其次對文中出現(xiàn)的重要概念進(jìn)行界定，并分別對托代理理論、公平理論、行為理論以及錦標(biāo)賽理論這4個相關(guān)理論進(jìn)行了理論回顧與闡述，并在概念界定與理論借鑒的基礎(chǔ)上進(jìn)行了理論分析，即分別對高管薪酬外部差距以及公司股權(quán)性質(zhì)等因素對公司業(yè)績的影響進(jìn)行了詳細(xì)分析，并結(jié)合我國的實際情況提出了本文的3個研究假設(shè)。接下來，在考慮樣本公司的不同的股權(quán)性質(zhì)下，運用我國A股主板上市公司

6、2010-2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)，根據(jù)同行業(yè)不同企業(yè)之間的比較，劃分高管薪酬正向外部差距（公司高管薪酬高于同行業(yè)高管薪酬水平的部分，即獲得了薪酬比較上的正向優(yōu)勢）以及負(fù)向外部差距（公司高管薪酬低于同行業(yè)高管薪酬水平的部分，表明薪酬處于行業(yè)水平之下）兩個維度來進(jìn)行實證研究，分別完成了描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)分析、回歸分析以及穩(wěn)定性檢驗，并分組討論了高管薪酬外部差距對公司業(yè)績的影響。
　　通過實證研究，本文得出了以下結(jié)論:高管薪酬負(fù)向外部差

7、距和國有上市公司以及非國有上市公司的業(yè)績之間均不存在顯著的相關(guān)性;這表明當(dāng)高管薪酬低于同行業(yè)水平時給高管帶來的不公平感知缺乏相應(yīng)的激勵或是懲戒的作用，對公司業(yè)績沒有顯著影響。而高管正向外部差距僅對非國有上市公司的業(yè)績有著顯著的正向影響，而對國有上市公司的業(yè)績沒有顯著的影響，這說明了在我非國有上市公司中高管薪酬正向外部差距與業(yè)績有著明顯關(guān)聯(lián)，并對公司業(yè)績有著積極的促進(jìn)作用;而國有上市公司中的高管薪酬未充分反映其市場價值，高管們關(guān)注薪酬的同