公司業(yè)績(jī)、股權(quán)性質(zhì)對(duì)高管變更的影響研究.pdf

1、高管變更不僅是委托人約束代理人的重要監(jiān)督機(jī)制，也是衡量公司治理效率的重要指標(biāo)。有效的公司治理不僅能夠及時(shí)更換業(yè)績(jī)不佳的高管，還能及時(shí)找到合適的繼任者。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，大量的上市公司頻頻爆發(fā)高管變更的事件。這一現(xiàn)象尤其是高管變更的原因以及對(duì)上市公司的影響引起了社會(huì)各界的關(guān)注。而我國(guó)的上市公司大多是國(guó)有企業(yè)改制而成，現(xiàn)代的科學(xué)管理制度并沒(méi)有完全建立起來(lái)，內(nèi)部制度還不完善，內(nèi)外部公司治理機(jī)制尚不健全。那么，上市公司的高管變更在多大程度

2、上反映了我國(guó)公司治理的效率？這些高管變更事件是否有利于促進(jìn)我國(guó)上市公司公司治理質(zhì)量的提高？本文以我國(guó)上市公司為研究對(duì)象，對(duì)影響高管變更的兩大因素-業(yè)績(jī)和股權(quán)性質(zhì)進(jìn)行了進(jìn)一步的探討，以期深入研究影響高管變更的細(xì)化因素。這對(duì)于公司治理水平的提高，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)理人市場(chǎng)的盡快形成，對(duì)于經(jīng)理人激勵(lì)約束機(jī)制的改進(jìn)都具有重要意義。
　　 通過(guò)對(duì)業(yè)績(jī)的細(xì)分，本文的回歸結(jié)果表明，與其余兩類業(yè)績(jī)相比，處在ST業(yè)績(jī)下的高管更容易發(fā)生變更。同時(shí)，優(yōu)秀

3、業(yè)績(jī)公司的高管變更對(duì)業(yè)績(jī)的敏感性非但沒(méi)有降低反而有所提高。本文在研究高管時(shí)，不僅作為一個(gè)整體進(jìn)行研究，還把高管分為董事長(zhǎng)和總經(jīng)理分別進(jìn)行研究，結(jié)果證實(shí)二者對(duì)業(yè)績(jī)的敏感性是不一樣的，總經(jīng)理對(duì)業(yè)績(jī)的敏感性高于董事長(zhǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的敏感性。
　　 通過(guò)對(duì)股權(quán)性質(zhì)的細(xì)分，本文的實(shí)證結(jié)果證實(shí)，具有國(guó)有性質(zhì)的公司其高管變更對(duì)業(yè)績(jī)的敏感性低于非國(guó)有性質(zhì)的，但是并不顯著。除此之外，本文在國(guó)有性質(zhì)的基礎(chǔ)上，按該公司是否屬于壟斷行業(yè)，把國(guó)有性質(zhì)的公司又分為