投資者情緒對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)的實(shí)證研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是我國多層次資本市場(chǎng)中的重要組成部分，從2009年10月開板至2015年5月的5年多時(shí)間里，總共有446家公司通過創(chuàng)業(yè)板上市，總市值達(dá)到了5.01萬億元,流通市值達(dá)到了3萬億元。其中上市的企業(yè)大多數(shù)屬于規(guī)模小成長(zhǎng)性高的高科技企業(yè)，通過支持他們?cè)趧?chuàng)業(yè)板上市融資，可以為風(fēng)險(xiǎn)資本提供有效的退出機(jī)制，促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。使資本市場(chǎng)在國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略中起到更大的作用。
　　本文首先介紹了我國創(chuàng)業(yè)板的概況，以及此次研究

2、的理論意義。之后對(duì)現(xiàn)有的各種IPO抑價(jià)率的理論進(jìn)行了回顧以及分析。再結(jié)合我國證券市場(chǎng)的制度特點(diǎn)，篩選出適合我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的研究理論，根據(jù)研究理論篩選出適合的參數(shù)。以主成分分析法進(jìn)行建模，以此得到可以綜合反映市場(chǎng)狀況的綜合型投資者情緒指數(shù)。用得到的綜合型情緒指數(shù)與發(fā)行規(guī)模、行業(yè)劃分、網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)等參數(shù)相結(jié)合，以2010年6月至2015年2月期間發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板的股票數(shù)據(jù)作為研究樣本。使用SPSS19進(jìn)行逐步回歸分析。驗(yàn)證了設(shè)定的綜合型投資者情

3、緒指數(shù)的合理性以及其他參數(shù)對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)率的影響。通過此次的實(shí)證分析客觀上驗(yàn)證了當(dāng)前制度背景下我國的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO抑價(jià)的投資者情緒的因素，通過實(shí)證分析，并找到形成創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)的關(guān)鍵原因，可以為后期的制度性建設(shè)以及投資管理提供一定的指導(dǎo)性意義。從實(shí)證研究的結(jié)果來看，我國創(chuàng)業(yè)板IPO的抑價(jià)率水平偏高，并且波動(dòng)較為頻繁。造成這種現(xiàn)象的原因有投資者情緒的不穩(wěn)定、公司規(guī)模、市場(chǎng)管理機(jī)制、政策傾斜等。為了促進(jìn)我國股票市場(chǎng)健康有序的發(fā)展，應(yīng)