創(chuàng)業(yè)風險投資對上市公司IPO抑價的影響——來自中小板和創(chuàng)業(yè)板的經驗數據.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著新技術革命的興起,創(chuàng)業(yè)風險投資作為一種高科技與金融相結合的投資機制日益受到重視,而其健康發(fā)展的關鍵在于良好的退出機制。自我國中小板和創(chuàng)業(yè)板推出以來,一級市場(IPO)已成為眾多創(chuàng)業(yè)風險投資退出的重要舞臺,創(chuàng)業(yè)風險投資對IPO的影響引起了學術界的廣泛關注。本文選取719家中小板和355家創(chuàng)業(yè)板上市公司數據,研究了創(chuàng)業(yè)風險投資對上市公司IPO抑價的影響。
　　在對國內外文獻梳理的基礎上,本文首先分析了創(chuàng)業(yè)風險投資對IPO抑價產生影

2、響的內在機理,并提出了相應的研究假設,最后基于經驗數據,采用分組檢驗和多元回歸方法進行了實證研究。研究表明:創(chuàng)業(yè)風險投資支持的企業(yè)IPO抑價率顯著高于沒有創(chuàng)業(yè)風險投資支持的企業(yè),驗證了“聲譽效應”適用于我國資本市場。但是創(chuàng)業(yè)風險投資的參與對企業(yè)的上市進程沒有明顯的幫助。隨后本文進一步對創(chuàng)業(yè)風險投資進行差異化區(qū)分,論證創(chuàng)業(yè)風險投資持股比率和是否為政府背景對IPO抑價率的影響。結果表明創(chuàng)業(yè)風險投資持有融資企業(yè)股權比率越高,其投資的企業(yè)IPO

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