金融脫媒背景下的貨幣政策工具有效性研究.pdf

1、金融脫媒是金融深化和金融創(chuàng)新的必然結(jié)果。近年來，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融產(chǎn)品種類不斷豐富，金融機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì)，人民幣存款分流現(xiàn)象明顯，企業(yè)融資渠道也不斷拓寬，金融脫媒現(xiàn)象日益嚴(yán)重。金融脫媒可能提高金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率，使得貨幣政策傳導(dǎo)更加暢通，從而有助于提高貨幣政策效果；金融脫媒也可能改變貨幣流通速度和貨幣乘數(shù)，從而使得貨幣供給的內(nèi)生性越來越強(qiáng)，同時(shí)金融脫媒所帶來的額外信用創(chuàng)造也使得中央銀行難以把握實(shí)際貨幣供應(yīng)量，這就可能削

2、弱貨幣政策的有效性。貨幣政策工具是貨幣當(dāng)局的直接操作對(duì)象，是貨幣政策實(shí)施的起點(diǎn)，因此研究金融脫媒背景下貨幣政策工具的有效性，對(duì)于拓展金融脫媒對(duì)貨幣政策影響的研究領(lǐng)域及中央銀行在金融脫媒背景下合理選擇貨幣政策工具具有一定的理論與現(xiàn)實(shí)意義。
　　論文共分為六個(gè)部分。第一章介紹論文的研究背景與意義、國(guó)內(nèi)外研究綜述、研究思路與研究方法。第二章歸納梳理貨幣政策工具規(guī)則、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、貨幣政策的作用效果等理論，以為后文的理論假設(shè)和實(shí)證檢驗(yàn)

3、奠定理論基礎(chǔ)。第三章概述我國(guó)貨幣政策工具的運(yùn)用情況和金融脫媒趨勢(shì)。第四章在詳細(xì)分析金融脫媒對(duì)存款準(zhǔn)備金政策工具、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)工具、利率政策工具作用效果的影響的基礎(chǔ)上，對(duì)金融脫媒背景下三種貨幣政策工具的有效性進(jìn)行了理論假設(shè)。第五章建立VAR模型對(duì)金融脫媒背景下存款準(zhǔn)備金政策工具、利率政策工具的作用效果進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果顯示：金融脫媒減弱了存款準(zhǔn)備金政策工具對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)的有效性，盡管金融脫媒背景下利率傳導(dǎo)機(jī)制、資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制、資產(chǎn)