基于ARDL模型的中國(guó)股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系分析.pdf

1、股票市場(chǎng)是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行到一定階段的產(chǎn)物，同時(shí)股票市場(chǎng)的發(fā)展，也反過(guò)來(lái)推動(dòng)了宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中被普遍認(rèn)為是宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。我國(guó)內(nèi)地股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十余年的發(fā)展，曾經(jīng)有過(guò)大漲大跌，也曾被認(rèn)為不具備宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的功能，但隨著近年來(lái)各項(xiàng)制度的完善，和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系也越發(fā)緊密，有必要對(duì)股票市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行重新界定，來(lái)促使股票市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)香港股票市場(chǎng)作為成熟股市的代表，可為內(nèi)地股票市場(chǎng)的發(fā)展提供借鑒。

2、>　　基于此，本文利用動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)ARDL模型分析了上海股票市場(chǎng)、香港股票市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系。選取了股權(quán)分置改革基本完成之后2007年至2013年的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，所選自變量包含六大方面共10個(gè)變量，特別選取了代表國(guó)際利率市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和貿(mào)易市場(chǎng)的3個(gè)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)變量來(lái)反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化背景下一國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系情況。
　　研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，兩個(gè)股票市場(chǎng)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，均發(fā)揮了其相應(yīng)的作用，反映了宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，因

3、此對(duì)于很多關(guān)于我國(guó)股票市場(chǎng)不是反映宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的觀點(diǎn)，本文認(rèn)為，是由于內(nèi)地市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)變量傳導(dǎo)至股票市場(chǎng)的各個(gè)機(jī)制存在時(shí)滯，因此股票市場(chǎng)無(wú)法反映當(dāng)期的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，而是反映了滯后3期、4期甚至半年前的宏觀經(jīng)濟(jì)變量的作用，因此，現(xiàn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)變量的改變可以預(yù)測(cè)出接下來(lái)的股票市場(chǎng)的走勢(shì)，但反之，如果需要用股票市場(chǎng)來(lái)預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，內(nèi)地股票市場(chǎng)還沒(méi)有發(fā)展至所需要的程度，在這點(diǎn)上，香港市場(chǎng)的一些數(shù)據(jù)的當(dāng)期變量和股票市場(chǎng)高度相關(guān)，可以借此