參與人學習機制對創(chuàng)業(yè)風險投資辛迪加網(wǎng)絡結構的影響研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)風險投資是一種高風險的、組合的、長期的、權益性的、專業(yè)的投資，在支持創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè)、促進科技成果轉化為生產(chǎn)力、推動高新技術產(chǎn)業(yè)化等方面具有重要的作用。為了實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)風險投資家之間在資金、人才、經(jīng)驗等方面的互補，創(chuàng)業(yè)風險投資家通常采用辛迪加機制，進而形成辛迪加網(wǎng)絡。正如在其他社會網(wǎng)絡中一樣，有效的學習在很大程度上可以提高整個網(wǎng)絡的運行效率和投資成功率，所以研究學習機制對于創(chuàng)業(yè)風險投資辛迪加網(wǎng)絡結構的影響具有一定的理論與實踐意義。
　　

2、本論文應用演化博弈理論，將創(chuàng)業(yè)風險投資家劃分為“領投者”與“跟投者”兩大群體，分別應用復制動態(tài)機制和最優(yōu)反應動態(tài)機制刻畫創(chuàng)業(yè)風險投資家的學習機制，分別討論這兩種學習機制對辛迪加網(wǎng)絡結構的影響。本論文主要獲得以下的研究成果:
　　1.基于復制動態(tài)學習機制，分析了不同質(zhì)量的“領投者”與“跟投者”之間的博弈關系，刻畫辛迪加網(wǎng)絡結構的變化:高質(zhì)領投者與高質(zhì)跟投者博弈時，無法形成辛迪加網(wǎng)絡;高質(zhì)領投者與低質(zhì)跟投者博弈時，將形成星型網(wǎng)絡結構;

3、低質(zhì)領投者與高質(zhì)跟投者博弈時，無法形成辛迪加網(wǎng)絡;低質(zhì)領投者與低質(zhì)跟投者博弈時，將形成輪型網(wǎng)絡結構;綜合以上博弈結果，辛迪加網(wǎng)絡最終將形成星型和輪型網(wǎng)絡結構互聯(lián)的復雜網(wǎng)絡。
　　2.基于最優(yōu)反應動態(tài)學習機制，同樣分析了不同質(zhì)量的“領投者”與“跟投者”之間的博弈關系，刻畫辛迪加網(wǎng)絡結構的變化:高質(zhì)領投者與高質(zhì)跟投者博弈時，將形成輪型網(wǎng)絡結構;高質(zhì)領投者與低質(zhì)跟投者博弈時，將形成星型網(wǎng)絡結構;低質(zhì)領投者與高質(zhì)跟投者博弈時，無法形成辛迪

4、加網(wǎng)絡;低質(zhì)領投者與低質(zhì)跟投者博弈時，無法形成辛迪加網(wǎng)絡;綜合以上博弈結果，辛迪加網(wǎng)絡最終將形成星型和輪型網(wǎng)絡結構互聯(lián)的復雜網(wǎng)絡。
　　3.綜合比較復制動態(tài)學習機制和最優(yōu)反應動態(tài)學習機制對辛迪加網(wǎng)絡結構的影響，我們發(fā)現(xiàn):在復制動態(tài)學習機制下，星型網(wǎng)絡與輪型網(wǎng)絡通過低質(zhì)投資家形成聯(lián)結;在最優(yōu)反應動態(tài)學習機制下，星型網(wǎng)絡與輪型網(wǎng)絡通過高質(zhì)投資家形成聯(lián)結。網(wǎng)絡形狀表現(xiàn)為以不同節(jié)點聯(lián)結的星型與輪型網(wǎng)絡互聯(lián)的復雜網(wǎng)絡結構。
　　本論文