短期市場反應(yīng)視角下的企業(yè)并購負商譽研究.pdf

1、過去十年，我國經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，各產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增長體現(xiàn)了強勁勢頭。我國在保持較高經(jīng)濟增長的同時，很多產(chǎn)業(yè)開啟了結(jié)構(gòu)調(diào)整的大幕，行業(yè)內(nèi)兼并、跨行業(yè)并購等頻繁發(fā)生。在眾多的企業(yè)并購中，不乏出現(xiàn)低價并購，這一類并購會產(chǎn)生“負商譽”。然而我國2006年新頒布的會計準則中，并未對“負商譽”這一概念進行明確定義，而是籠統(tǒng)地單一地規(guī)定了其會計處理方式，以此替代低價并購中“合并價差”的定義。準則規(guī)定并購產(chǎn)生的合并價差，經(jīng)過對被并購方可辨認資產(chǎn)、負債和或有負債的

2、復(fù)核和調(diào)整之后，一次性計入當期收益（營業(yè)外收入），這無疑為企業(yè)提供了操縱盈余的空間。因此，研究我國和國際會計準則對負商譽定義和會計處理方法的差別，以及負商譽并購案得以執(zhí)行之后市場對其的反應(yīng)，可以幫助投資者、公司和政策制定者更好的了解負商譽的影響，具有重大意義。目前國內(nèi)外與負商譽相關(guān)的研究資料并不充足，近年涌現(xiàn)出了兩篇不錯的經(jīng)驗性研究，但未有實際案例研究出現(xiàn)。筆者擬開案例研究的先河，通過大量篩選數(shù)據(jù)，選擇了具有代表性的京東方科技集團和福建

3、元力活性炭責(zé)任有限公司作為案例研究的對象。
　　本文首先對負商譽系統(tǒng)知識和文獻研究進行梳理，包含負商譽存在性的討論與負商譽國際和國內(nèi)會計處理方式不同的分析，之后整理兩家案例公司的自身戰(zhàn)略目標和負商譽并購案情況，共計6次案例，以并購對象是否為并購方的聯(lián)/合營公司為標準分成2組，每組3例。通過研究發(fā)現(xiàn)：⑴市場對負商譽并購具有短期的快速反應(yīng)；⑵根據(jù)并購對象與并購方的關(guān)系不同，市場具有不同的反應(yīng)，即當并購對象為并購方的聯(lián)/合營子公司時，市

4、場在短期出現(xiàn)消極反應(yīng)，當并購對象不為并購方所屬時，情況相反。說明市場對負商譽的來源也有一定判斷。雖然在6次案例中得到了兩種統(tǒng)一的觀察現(xiàn)象，然而囿于缺乏大樣本研究，因此不能妄下結(jié)論，此為論文不足之處，但該文章確實為之后負商譽研究的劃分標準提供了有力的證據(jù)。根據(jù)案例情況總結(jié)了負商譽產(chǎn)生的4種常見來源，以及負商譽案例產(chǎn)生之后短期的市場反應(yīng)效果，提出我國目前負商譽會計處理規(guī)定的不足之處，提倡應(yīng)當借鑒國外以及國內(nèi)商譽分類處理的辦法，對負商譽產(chǎn)生的