中小板企業(yè)IPO前盈余管理與短期市場反應研究.pdf

1、改革開放30多年以來，中小企業(yè)已經占據了我國經濟的半壁江山。盡管中小企業(yè)正蓬勃發(fā)展，隊伍不斷壯大，但也長期存在融資難的情況，不少中小企業(yè)因缺乏資金而陷入困境。相對于大型企業(yè)來說，他們的融資渠道較少。為了能通過上市資格審查，并順利籌到預期甚至更多的資金，擬上市的中小企業(yè)對新股首次公開發(fā)行前的財務信息進行盈余管理的動機更大。而且，投資者進行投資決策，重要的信息來源是公開發(fā)行新股企業(yè)披露的財務信息，首次公開發(fā)行股票前的盈余管理行為就會影響股票

2、價格，進而影響企業(yè)的融資成果。
　　 本文以2007年-2009年在中小企業(yè)板首次公開發(fā)行股票的224家企業(yè)為樣本，整合國內外多位學者研究成果的基礎上，對中小板上市公司IPO前盈余管理行為，及其與短期市場反應的相互關系進行了較為深入的研究。本文采用實證研究與規(guī)范研究相結合，定性分析與定量分析相結合的方法，側重于實證研究和定量分析；并以能夠取得的最新數據為基礎進行統(tǒng)計分析。驗證了修正的瓊斯模型在衡量中小板上市公司IPO前盈余管理程

3、度時并不理想，存在一定局限性；然后證明IPO前盈余管理與短期市場反應存在相關性。
　　 得到的基本結論有：①中小板上市企業(yè)在IPO前存在盈余管理行為，調高報告盈余。②修正的JONES模型不能很好的解釋我國中小企業(yè)IPO前的盈余管理問題。擴展后的瓊斯模型通過了實證檢驗，更適合中小板市場。③中小板上市企業(yè)IPO前盈余管理程度與發(fā)行后的短期(從發(fā)行日到上市首日)市場反應相關。企業(yè)通過盈余管理行為，能夠達到提高發(fā)行價格，籌集更多資金的目