關(guān)于IPO初始收益率及其影響因素的研究.pdf

1、新股初始收益一直備受學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注,而目前中國的A股市場存在著過高的初始收益.該文通過對新股發(fā)行的概況及發(fā)行定價(jià)方式的初步研究,并進(jìn)一步對1992年1月到2004年3月上交所786只新股及深交所505只新股的發(fā)行價(jià)格、初始收益率及首日收盤價(jià)格進(jìn)行分析.研究發(fā)現(xiàn),中國的A股市場是一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)、高收益的市場,發(fā)行市盈率與二級(jí)市場市盈率差額巨大.通過實(shí)證分析,檢驗(yàn)了影響發(fā)行價(jià)格、初始收益率及首日收盤價(jià)格的重要因素,影響發(fā)行價(jià)格的重要因素有每股收

2、益、凈資產(chǎn)收益率、發(fā)行日指數(shù)、流動(dòng)比率、行業(yè)情況及發(fā)行股數(shù)量等;影響初始收益率的重要因素有上市日指數(shù),發(fā)行價(jià)格,上市首日換手率,中簽率及上市首日成交量.其中,上市日指數(shù),發(fā)行價(jià)格一直是初始收益率的主要指標(biāo),發(fā)行日景氣指數(shù),流動(dòng)比率及流通股比值也是發(fā)行人及承銷商所需要共同考慮的因素,行業(yè)因素再次之,發(fā)行定價(jià)政策及制度在新股發(fā)行定價(jià)中起著重要作用;該文最終選取了發(fā)行價(jià)格,每股收益、發(fā)行數(shù)量、上市日指數(shù)情況及中簽率五個(gè)變量構(gòu)建了IPO首日收盤