我國實行利率走廊調(diào)控模式的理論分析及實證研究.pdf

1、自二十世紀末以來，世界上一些國家貨幣政策的中介目標逐漸改為實行以利率為中介目標的貨幣政策實施操作框架，這一改革過程中多數(shù)國家采用的方法具有共同點即：實施利率走廊調(diào)控模式，這一模式的運用使其利率更加穩(wěn)定、貨幣政策調(diào)控效果得到提高。近年來，隨著貨幣供給量和宏觀經(jīng)濟的關系逐漸不明顯，我國貨幣政策中介目標也面臨向利率轉(zhuǎn)變的問題。基于我國金融市場實際情況并吸取國外研究經(jīng)驗，在2013年我國中央銀行設立常備借貸便利，開始創(chuàng)設我國的走廊框架。因此，要

2、實現(xiàn)中介目標的轉(zhuǎn)變，提高貨幣政策調(diào)控效率，對利率走廊的相關理論、運行機制和在我國的適應性進行研究十分有意義。
　　本文首先對文章的選題所處背景和研究利率走廊調(diào)控模式的意義進行闡述，并對國內(nèi)學者和國外學者關于貨幣政策中介目標方針轉(zhuǎn)變、利率走廊調(diào)控模式的有關資料進行梳理和吸收，在國內(nèi)外專家已有研習成果上整理出本文的研究路線以及框架布局。進而本文對國際上和我國的利率走廊調(diào)控模式實施的現(xiàn)狀加以介紹。第二部分，對貨幣政策、貨幣政策的中介目標

3、、利率走廊等的關聯(lián)概念和理論基礎進行描述，隨后詳細介紹了利率走廊的作用機制、利率走廊調(diào)控模式的優(yōu)異之處和利率走廊框架的設置原理。第三部分，利用時間序列數(shù)據(jù)，以協(xié)整檢驗和VAR模型為基礎，將利率和貨幣供給量的可控性以及與GDP的相關性做實證分析，并將分析結(jié)果加以對比得出結(jié)論：利率在可控性、相關性上均優(yōu)于貨幣供給量，更加適合于充當貨幣政策中介目標。該部分又以常備借貸便利設立時間為分界點將時間序列數(shù)據(jù)分成兩部分，建立VAR模型，對比走廊框架設