橫向并購的競爭效應(yīng)分析——以東航并購上航為例.pdf

1、橫向并購一方面會提高企業(yè)的市場勢力，企業(yè)提高價格，降低產(chǎn)量的行為變的更有利可圖了，即反競爭效應(yīng)；另外一方面橫向并購由于規(guī)模經(jīng)濟、協(xié)同效應(yīng)等原因會帶來效率提升，這種效率提升會遞減掉部分甚至全部的反競爭效應(yīng)。因此，本文綜合考慮并購的反競爭效應(yīng)和效率效應(yīng)具有較強的理論意義。行業(yè)之間的兼并重組可以改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，減少過度競爭所造成的資源浪費，并且由于在國內(nèi)許多企業(yè)的市場存在明顯的低估現(xiàn)象，這個時期并購對于企業(yè)本身來說相當于進行長期的價值投資，使得

2、國內(nèi)企業(yè)表現(xiàn)出強烈的并購意愿。因此，對于并購效應(yīng)的研究具有較強的實際意義。
　　本文從橫向并購與市場集中度、橫向并購與效率提升以及橫向并購與行業(yè)競爭程度三個角度詳細的闡述了橫向并購可能帶來的競爭效應(yīng)。橫向并購能夠提高市場集中度，而在市場集中度較高的行業(yè)中的并購具有明顯的反競爭特性；企業(yè)通過并購行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)能夠快速擴大規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，并且在良好整合的基礎(chǔ)上實現(xiàn)經(jīng)營、管理和財務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)；而橫向并購與行業(yè)競爭程度的關(guān)系比

3、較復(fù)雜，如果并購雙方本身市場份額不高，并且能夠?qū)崿F(xiàn)并購的效率提升，那么橫向并購可能能夠提高行業(yè)的競爭程度，而如果并購發(fā)生在大企業(yè)之間，很難去說不會出現(xiàn)由于市場勢力的提高而不濫用市場勢力去阻礙競爭的行為。
　　本文介紹了反壟斷執(zhí)法中的一種常用工具并購模擬技術(shù)。并購模擬指的是運用現(xiàn)有數(shù)據(jù)或者觀察數(shù)據(jù)對現(xiàn)實的經(jīng)濟狀況進行分析，并對經(jīng)濟決策或者行為可能產(chǎn)生的經(jīng)濟后果進行預(yù)測，以便于為政策的制定提供決策依據(jù)。并購模擬技術(shù)的一個關(guān)鍵問題是模型

4、的選擇，而選擇一個合適的模型主要依賴于兩個方面：其一是數(shù)據(jù)的限定；其二是能否反映相關(guān)行業(yè)中消費者的消費特征。
　　本文對東航與上航并購案例進行了詳細的介紹，并采用的是卡西莫·莫塔的合謀因素分析法分析了“東航與上航”橫向并購的親串謀效應(yīng)，結(jié)果表明“東航與上航”橫向并購基本不存在親串謀效應(yīng)。隨后本文使用并購模擬技術(shù)分析了“東航與上航”橫向并購的單邊效應(yīng)，模擬結(jié)果顯示“東航與上航”橫向并購的單邊效應(yīng)小于5％，即不存在明顯的單邊效應(yīng)，并在

5、此基礎(chǔ)上計算了最低效率補償以抵消掉單邊效應(yīng)的影響。此外，本文從規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)和行業(yè)特殊效應(yīng)三個角度闡述了“東航與上航”橫向并購可能的效率提升，結(jié)論表明“東航與上航”橫向并購存在明顯的效率效應(yīng)。
　　本文在最后部分針對本文結(jié)論提出了以下的政策建議：反壟斷執(zhí)法部門應(yīng)該反壟斷控制的規(guī)范工作，重視效率效應(yīng)對反競爭效應(yīng)的遞減作用，并加強對合并企業(yè)的督導(dǎo)工作；并購企業(yè)雙方應(yīng)該加強對并購資源的整合，合理配置，以充分實現(xiàn)并購帶來的效率提升