分析師關注度對上市公司盈余管理影響的實證研究.pdf

1、近年來，分析師為了維持與公司管理層的關系以及兼顧投行的利益等而發(fā)布虛假信息的事件讓其監(jiān)管角色深受質疑。上市公司是分析師的主要研究對象，分析師研究報告所需信息大部分來自公司管理層提供的年度盈余信息，而盈余信息質量的提高有賴于約束機制的監(jiān)督。這種約束作用亦即分析師跟進上市公司產(chǎn)生了所謂的“監(jiān)督效應”。與此相反，分析師跟進公司會產(chǎn)生另一種結果，管理層可能迫于達到市場預期的壓力而采取盈余管理的機會主義行為，即分析師跟進上市公司產(chǎn)生了所謂的“壓力

2、效應”。那么，分析師是扮演著抑制公司盈余管理行為的監(jiān)督者角色，還是會對管理者施加過多壓力使其披露失實的盈余信息呢？
　　本文以2009-2011年的A股上市公司為樣本，采用多元回歸及兩階段回歸的實證研究方法，檢驗分析師關注度對上市公司管理當局盈余管理的影響。其中，上市公司的分析師關注度涵蓋了跟進公司的分析師人數(shù)以及跟進人數(shù)的特征，后者包括分析師經(jīng)驗的豐富度和來自頂級券商的人數(shù)，跟進公司的分析師經(jīng)驗越豐富，來自頂級券商的分析師越多，

3、說明上市公司受關注的程度越高。由于盈余管理分為應計項目的盈余管理和真實活動的盈余管理，前者可能是在會計制度或法規(guī)范圍內的適度調整，后者則是犧牲企業(yè)長遠利益的盈余操縱行為，我們從這兩個方面研究分析師是否能夠抑制管理當局的機會主義行為。為了避免分析師自行選擇公司的內生性問題，將“期望關注度”作為工具變量，檢驗結果表明:(1)跟進上市公司的分析師人數(shù)越多、跟進的分析師經(jīng)驗越豐富，上市公司應計項目的盈余管理越少，而跟進的分析師中來自頂級券商的人