白糖企業(yè)套期保值實(shí)證分析.pdf

1、改革開放以來(lái),我國(guó)金融市場(chǎng)不斷的發(fā)展和深化,越來(lái)越多的金融工具被研發(fā)和使用,市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)功能已經(jīng)占據(jù)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展中三分之二以上的份額。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是以市場(chǎng)作為資源配置的基礎(chǔ)方式和主要調(diào)節(jié)手段的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制下,商品交易者都存在著價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。期貨市場(chǎng)的獨(dú)特功能對(duì)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立有著重要的作用。
　　為了加快推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融衍生品的交易,逐步完善中國(guó)衍生品市場(chǎng)體系,可以更好的服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。鄭州商

2、品交易所、中國(guó)金融期貨交易所借鑒國(guó)外的成功經(jīng)推出進(jìn)行白糖期權(quán)、股指期權(quán)模擬合約并進(jìn)行一系列交易測(cè)試,旨在推動(dòng)中國(guó)期權(quán)交易的發(fā)展,提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的可控性。雖然我國(guó)開開展期貨交易已經(jīng)有了很多年的經(jīng)驗(yàn),但是很多企業(yè)并沒有真正意識(shí)到期貨的巨大作用,并沒有好好利用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能。本文在詳細(xì)講述了套期保值的歷史、交易原理和套期保值原則的基礎(chǔ)上,運(yùn)用兩種工具:期貨和期權(quán),進(jìn)行具體的說(shuō)明。并針對(duì)不同的白糖企業(yè)進(jìn)行套期保值策略的運(yùn)用與分析,使得企業(yè)

3、在看到具體的效果的基礎(chǔ)上提高規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。旨在提高期貨市場(chǎng)的套期保值功能,使得企業(yè)能夠更好的現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)所帶來(lái)的不確定性,以達(dá)到提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力的目的。
　　傳統(tǒng)的期貨套期保值是利用在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)上持有數(shù)量相等、方向相反頭寸來(lái)進(jìn)行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的。使得套期保值者把損失或者利潤(rùn)控制在一定范圍之內(nèi)。而期貨價(jià)格的變化和現(xiàn)貨價(jià)格的變化值并不能保持同方向同幅度的漲跌,這樣1:1的套期保值比率并不能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。所以,本通過(guò)對(duì)模型的

4、分析,加入所收集到的行情和數(shù)據(jù)做出來(lái)針對(duì)白糖期貨合約的最有套期保值比率。在所得到的結(jié)果的基礎(chǔ)上,以某個(gè)特定的企業(yè)為例,做出具體的套期保值策略,再運(yùn)實(shí)際的數(shù)據(jù)做出來(lái)具體的實(shí)證效果。對(duì)比各套期保值策略的效果的優(yōu)劣,給出相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制解決方案,通過(guò)這種具體策略的驗(yàn)證提高企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具的意識(shí)。
　　通過(guò)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)中白糖期貨、現(xiàn)貨以及鄭州商品交易所2012年在二十幾家國(guó)內(nèi)知名期貨公司之間進(jìn)行的白糖期權(quán)測(cè)試數(shù)據(jù)的分析,在對(duì)比OLS、