外匯期貨動(dòng)態(tài)套期保值及其實(shí)證研究.pdf

1、在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和國(guó)際貿(mào)易的深入,各國(guó)對(duì)外貿(mào)易規(guī)模日益擴(kuò)大。與此同時(shí),各國(guó)企業(yè)面臨來(lái)自外匯市場(chǎng)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。匯率的大幅頻繁波動(dòng),使得外匯投資者、進(jìn)出口貿(mào)易廠商、銀行等為了確保自身遭受不必要的損失,迫切需要采用一種套期保值策略,從而將外匯風(fēng)險(xiǎn)降至最低限度。外匯期貨的產(chǎn)生很好地滿足了其套期保值的需要。越來(lái)越多的實(shí)踐證明,運(yùn)用外匯期貨進(jìn)行套期保值在一定程度上能夠有效規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。
　　 目

2、前,在套期保值的研究中,最為核心的一個(gè)問(wèn)題是套期保值比率的確定。通過(guò)使用套期保值模型以確定最優(yōu)套期保值比率,可以顯著提高套期保值效果,從而有效規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。
　　 本文總結(jié)了國(guó)內(nèi)外關(guān)于套期保值的研究現(xiàn)狀,指出了現(xiàn)有研究存在的一些不足之處。在此基礎(chǔ)上,詳細(xì)介紹了外匯期貨理論,闡述了套期保值理論的發(fā)展歷程和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。通過(guò)引入Kendall秩相關(guān)系數(shù),結(jié)合Archimedean Copula函數(shù),使用尾部相關(guān)數(shù)來(lái)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的線

3、性相關(guān)系數(shù),并且給出了Copula-GARCH模型套期保值比率的計(jì)算方法。此外,本文簡(jiǎn)要給出了ECM-GARCH模型和CCC-GARCH模型、Copula-GARCH模型等三類套期保值模型的相關(guān)參數(shù)的估計(jì)過(guò)程。
　　 本文使用外匯現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的歐元和英鎊數(shù)據(jù)對(duì)比分析了此三類模型的最優(yōu)套期保值比率以及套期保值效果,實(shí)證研究表明,相對(duì)于ECM-GARCH模型和CCC-GARCH模型,無(wú)論在樣本內(nèi)還是在樣本外,Copula-GARC