創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效相關(guān)關(guān)系實證研究.pdf

1、2009年，創(chuàng)業(yè)板市場在深圳正式開板。創(chuàng)業(yè)板市場是我國多層次資本市場的重要組成部分，是協(xié)助我國高科技公司以及高成長性的新型創(chuàng)新公司進行籌資和資本運作的市場。創(chuàng)業(yè)板市場的建立是我國根據(jù)經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展的客觀需要所作出的重大戰(zhàn)略決策，對于促進我國資本市場的發(fā)展和完善起著非常重要的作用。在我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的有著較為嚴格的上市條件，主要包括:發(fā)行人應(yīng)具備較強的盈利能力，具有一定的規(guī)模和存續(xù)時間，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)突出，發(fā)行人有著良好的公司治理結(jié)

2、構(gòu)。創(chuàng)業(yè)板上市公司也以其高成長性和創(chuàng)新性取得了快速的發(fā)展，市場份額不斷擴大、盈利能力不斷增強、企業(yè)價值不斷提高。隨著創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展，對其的研究也日益增多，然而大部分的研究都是關(guān)于其成長性以及價值的研究，對于創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效之間相關(guān)關(guān)系的研究還不多。本文主要對其資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效之間的相關(guān)關(guān)系進行實證研究，為其下一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高公司績效提供理論依據(jù)。
　　自MM理論創(chuàng)立以來，人們對于資本結(jié)構(gòu)的研究也越來越

3、多。對于任一公司而言，保持合理的資本結(jié)構(gòu)不僅能夠給企業(yè)帶來財務(wù)杠桿收益和節(jié)稅收益而且會向外部投資者傳遞有關(guān)企業(yè)價值的信息，影響外部投資決策，從而影響企業(yè)價值，對于創(chuàng)業(yè)板上市公司更是如此。近年來，對于資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效之間關(guān)系的研究也不斷增多，國內(nèi)外的學(xué)術(shù)界研究也比較全面和透徹，同時取得了一定的研究成果，但是受他們所選取樣本的國別差異、行業(yè)差別以及所有制差別等的限制以及受所運用的研究方法的影響，使得他們研究所得的成果也各有差異。目前為止，

4、學(xué)術(shù)界對于財務(wù)績效與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系尚未形成一致的觀點，其中，選取不同行業(yè)所進行的研究也會取得不同的研究結(jié)果。創(chuàng)業(yè)板上市公司是具有高成長性和創(chuàng)新性的公司，目前也取得了快速的發(fā)展。因此，選取創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究樣本，對于創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效的相關(guān)關(guān)系研究也就具有重要的現(xiàn)實意義。
　　在相關(guān)理論研究的基礎(chǔ)上，本文使用SPSS16.0軟件對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效之間的關(guān)系進行實證研究。文章所選取的財務(wù)績效指標(biāo)

5、為凈資產(chǎn)收益率，資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)則包括每股凈資產(chǎn)、流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)、股東權(quán)益比率、有形凈值債務(wù)率、長期負債率、固定資產(chǎn)比率和無形資產(chǎn)比率等。文章第一步采用相關(guān)分析法對資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)之間的自相關(guān)性進行研究，并根據(jù)相關(guān)分析研究的結(jié)果，選擇出具有代表性的資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)。下一步文章對創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效之間的關(guān)系進行回歸分析，并根據(jù)回歸分析的結(jié)果提出相關(guān)的對策建議，為創(chuàng)業(yè)板上市公司下一步資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整和發(fā)展