自償性信譽鏈融資模式下的市場風險分擔機制研究.pdf

1、在我國，中小企業(yè)是構造市場經濟主體的基礎力量。中國銀行間市場交易商協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2012年，我國中小企業(yè)占比超過99％，對我國的GDP的貢獻超過60％。中小企業(yè)擔負著發(fā)展區(qū)域經濟的主要任務，然而中小企業(yè)在面臨資金約束時，所獲得的融資支持卻非常有限。調查結果表明，在面臨資金約束時，僅有三分之一的企業(yè)能通過銀行貸款獲得資金。中小企業(yè)融資難問題，已成為困擾我國中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸，進而影響整個供應鏈的績效。
　　 信譽鏈融資自被提

2、出以來就得到了學者的廣泛關注，而自償性貿易的思想對解決中小企業(yè)融資難的問題也有很大的啟發(fā)意義。本文在對信譽鏈融資和自償性貿易的研究的基礎上，提出了自償性信譽鏈融資的概念，并給出其具體運作模式。結合報童模型，定量分析了這種融資模式的可行性。結果表明，將自償性貿易的概念運用到信譽鏈融資活動中，可以在控制銀行風險的前提下，大大提高中小企業(yè)資金的可獲性，并增加融資鏈各參與方的收益。
　　 自償性信譽鏈融資并沒有改變中小企業(yè)資產規(guī)模小、抗

3、風險能力差的事實。本文第三部分重點分析了融資鏈中，銀行承擔市場風險時供應鏈成員和銀行的收益情況。通過對比中小零售商承擔風險時各參與方收益，結果表明，信譽鏈融資中，如果由相對強勢的銀行承擔相應的市場風險，中小零售商的收益會得到顯著提高，而銀行的收益則不會受太大影響。
　　 由銀行承擔市場需求不足的風險時，銀行投資收回的風險就會相應增大。第四部分重點分析了自償性信譽鏈融資模式下，供應商以回購的形式參與到融資鏈中時融資鏈各參與方的收益

4、和整體收益。結果顯示，供應商的積極參與雖然不能增加整條融資鏈上的收益，卻能降低局部成員的成本和風險。因此，供應商的回購契約，可以用作調節(jié)各參與方收益的手段。
　　 本文研究表明，自償性信譽鏈融資模式大大提高了中小企業(yè)的資金可獲性，對解決中小企業(yè)融資難的問題具有積極意義。不同的風險分擔方式，會對融資鏈各參與方收益及總收益產生重要影響，我們在設計自償性信譽鏈融資模式時，要結合實際情況，尋求最合理的風險分擔方式，以最大化整個融資鏈的收