風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)視角下BT融資項(xiàng)目的回購總價(jià)款調(diào)整研究.pdf

1、隨著BT融資模式的不斷完善，各地方政府逐步將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與公用事業(yè)項(xiàng)目的建設(shè)轉(zhuǎn)交給社會主體，通過與市場資源的融合，不僅提高了財(cái)政資金的效率，推動了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及公用事業(yè)項(xiàng)目的發(fā)展，而且拓寬了社會主體的投資渠道，活躍了社會資本市場。然而，BT融資模式實(shí)際運(yùn)作中，還存在很多的問題，除了法律不健全、政策不穩(wěn)定等缺點(diǎn)外，還存在回購契約談判周期長、投資收益率難確定、回購總價(jià)款如何調(diào)整等急切問題，這些爭議的實(shí)質(zhì)，更多是由于BT融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)難以在回購

2、總價(jià)款中得到真實(shí)的反映，因此，本文將重點(diǎn)研究BT回購契約的回購總價(jià)款問題。
　　本文從契約理論出發(fā)，分析了回購契約的核心內(nèi)容，通過“權(quán)”、“責(zé)”、“利”三者之間的一致性原則，得出承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)者期望獲得與風(fēng)險(xiǎn)對等的收益，而收益主要受部分風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，因此，在采用風(fēng)險(xiǎn)因素分解法分析出BT融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)上，通過案例分析與文獻(xiàn)整理，梳理風(fēng)險(xiǎn)因素中對回購總價(jià)款影響較大的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，得出實(shí)際影響回購總價(jià)款的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素:不良地質(zhì)條件風(fēng)

3、險(xiǎn)、初步設(shè)計(jì)缺陷風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)移交不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)變更風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)劃方案的突然變動風(fēng)險(xiǎn)、施工場地的不及時(shí)準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)、政府信用風(fēng)險(xiǎn)、管線拆遷、通貨膨脹和利率變動，通過對這些風(fēng)險(xiǎn)因素的分配，分析、得出對回購總價(jià)款的調(diào)整方式:除了政府信用風(fēng)險(xiǎn)，BT發(fā)起方承擔(dān)的其他風(fēng)險(xiǎn)因素一般采用工期索賠與費(fèi)用索賠的方式補(bǔ)償;政府信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生多要求較高的投資收益率，BT雙方共同承擔(dān)的通貨膨脹、利率變動風(fēng)險(xiǎn)超出漲幅系數(shù)后，通過費(fèi)用索賠進(jìn)行損失補(bǔ)償，但漲幅系數(shù)大時(shí)會要求提高