中國股票型開放式基金隱性激勵機制——以錦標賽效應(yīng)為例.pdf

1、中國證券市場經(jīng)過20年的發(fā)展和完善,各方面日益成熟,機構(gòu)投資者也扮演著越來越重要的角色。作為證券市場中最重要、最活躍的機構(gòu)投資者之一,證券投資基金在維持金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展、促進市場資源合理配置等方面起著越來越重要的作用。在中國,開放式基金在基金市場中占支配地位,其獨特的市場特征引起了研究者的廣泛關(guān)注。為了更好地保護投資者的利益,并且可以有效地使基金經(jīng)理努力工作,激勵機制,尤其是隱性激勵機制的作用變得尤為重要。
　　本文主要分析

2、基金中的“錦標賽效應(yīng)”這種隱性激勵機制對基金經(jīng)理投資行為及基金績效的影響,力圖發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致激勵作用扭曲的關(guān)鍵因素,在此基礎(chǔ)上提出解決方案。本文對中國股票型開放式基金中“錦標賽效應(yīng)”這種隱性激勵機制進行理論研究,并利用中國開放式基金的月數(shù)據(jù)檢驗中國基金中是否存在“錦標賽效應(yīng)”。隨后,結(jié)合錦標賽效應(yīng)的激勵效果分析了基金錦標賽效應(yīng)存在的原因。
　　主要研究結(jié)論有:(1)中國開放式基金中確實存在著“錦標賽效應(yīng)”這種隱性激勵機制;(2)錦標賽效