國內(nèi)保稅區(qū)飛機(jī)融資租賃SPV項(xiàng)目融資方式研究.pdf

1、2010年初，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文批準(zhǔn)國內(nèi)銀行系金融租賃公司在境內(nèi)保稅區(qū)設(shè)立SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的公司）開展融資租賃業(yè)務(wù)，SPV具有隔離風(fēng)險(xiǎn)與降低稅負(fù)的作用，尤為適合飛機(jī)這類資金密集型租賃項(xiàng)目。隨著“十二五”期間我國民航運(yùn)輸業(yè)的快速發(fā)展及其對飛機(jī)需求數(shù)量的攀升，國內(nèi)保稅區(qū)飛機(jī)融資租賃SPV進(jìn)入到快速發(fā)展的黃金時(shí)期，業(yè)務(wù)量的增加對其融資籌資能力也提出了較高要求。本文以國內(nèi)保稅區(qū)飛機(jī)融資租賃SPV的融資方式作

2、為研究對象，通過對保稅區(qū)融資問題的深入分析，對國際上飛機(jī)融資租賃多元融資方式進(jìn)行比較借鑒，以期能選擇最適宜的融資方式，最大程度支持國內(nèi)保稅區(qū)飛機(jī)融資租賃SPV業(yè)務(wù)發(fā)展對資金籌措的需求。
　　目前，國內(nèi)保稅區(qū)飛機(jī)融資租賃SPV的準(zhǔn)入門檻較低，監(jiān)管部門并沒有規(guī)定SPV的最低注冊資本金額，一般而言，新設(shè)SPV的自有資金都比較低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足購買飛機(jī)的巨額資金需求。同時(shí)，又因SPV為新設(shè)公司，公司沒有信用積累，可作為抵押物的資產(chǎn)又過于單一

3、，作為籌資購買飛機(jī)的項(xiàng)目載體，SPV無論是依靠母公司投資形成的少量注冊資本，還是通過外源融資，都難以滿足其業(yè)務(wù)發(fā)展需要，面臨著融資渠道單一、短貸長用周期錯(cuò)配、融資成本高手續(xù)繁雜等各類問題，成為制約其發(fā)展的重大瓶頸問題。
　　為解決國內(nèi)保稅區(qū)飛機(jī)融資租賃SPV融資方面的問題，本文采用文獻(xiàn)調(diào)查法、歷史研究法、觀察分析法、座談法、比較研究法等多種研究方法，對股權(quán)融資、債權(quán)融資等國際上飛機(jī)融資租賃慣用的融資方式及其特點(diǎn)進(jìn)行研究，并對美國、

4、日本等國家出口信貸擔(dān)保、稅務(wù)杠桿租賃等飛機(jī)引進(jìn)的跨境融資方式以及國際融資租賃資產(chǎn)證券化融資模式進(jìn)行借鑒，根據(jù)國內(nèi)保稅區(qū)飛機(jī)融資租賃經(jīng)營模式特點(diǎn)及投資環(huán)境優(yōu)勢，提出保稅區(qū)飛機(jī)融資租賃SPV融資拓展的兩個(gè)方向：一個(gè)是依靠拓展母公司多元化融資渠道，以提高母公司投放SPV的注冊資本金額或是利用母公司信用并委托母公司代為融資的方向；另一個(gè)是依靠拓展SPV自身外源融資渠道的方向。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出國內(nèi)保稅區(qū)飛機(jī)融資租賃SPV信貸杠桿結(jié)合與飛機(jī)資