中國地方融資平臺管理研究.pdf

1、1994年分稅制改革以來，中央和地方的財政分配體系出現(xiàn)了財權(quán)上移和事權(quán)下移的分配格局。面對中國快速的城鎮(zhèn)化進(jìn)程，地方政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的資金存在較大缺口。根據(jù)國家《預(yù)算法》的規(guī)定，各級地方政府不得隨意發(fā)行債券，因此地方政府為了獲得建設(shè)資金，不得不開辟新的融資渠道，地方政府融資平臺也在這樣的背景下應(yīng)運(yùn)而生。為了抵御金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，中央政府出臺了4萬億的投資計劃，其中70％的配套資金需要由地方政府提供。在這種背景下，地方融

2、資平臺得到了跨越式發(fā)展，有效的緩解了金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。與此同時，地方政府融資平臺數(shù)量大量增加，融資規(guī)模不斷擴(kuò)張，運(yùn)作不規(guī)范，地方政府變相提供擔(dān)保等現(xiàn)象引起了中央政府和社會廣泛的關(guān)注，融資平臺的償貸能力令人堪憂。一旦融資平臺出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，隱形債務(wù)必將顯性化，給地方財政帶來巨大壓力，甚至威脅到中央財政的安全。同時，一旦地方融資平臺不能償還債務(wù)，銀行將產(chǎn)生大量的不良貸款，影響我國金融安全。地方融資平臺問題的

3、爆發(fā)出現(xiàn)于金融危機(jī)后，但是問題由來已久，只是沒有引起廣泛關(guān)注。所以，為了引導(dǎo)地方融資平臺的良性發(fā)展，我們不能僅僅只是關(guān)注于眼前巨額的債務(wù)問題。同時還要找出地方融資平臺問題存在的關(guān)鍵癥結(jié)所在，對癥下藥，以期望對于地方融資平臺的治理達(dá)到一勞永逸的效果?；诖?，本文重點分析了影響地方融資平臺過度融資風(fēng)險的相關(guān)因素。經(jīng)過分析我們發(fā)現(xiàn)預(yù)算軟約束和低下的金融市場效率是導(dǎo)致地方融資平臺過度融資風(fēng)險的最主要因素。針對上述兩項主要因素構(gòu)建了一個風(fēng)險管理的

4、模型，提出了對于不同的地區(qū)應(yīng)當(dāng)采取差別化的對待治理措施。另外，地方融資平臺健康的運(yùn)行也離不開自身效率的提高。地方融資平臺的有效運(yùn)行可以提高自身的債務(wù)償還能力，減少自身對于地方政府的依賴?；诖?，本文運(yùn)用DEA-Tobit兩階段模型研究了影響融資平臺效率的因素。最后，本文綜合對于風(fēng)險和效率影響因素的分析提出了促進(jìn)地方融資平臺健康發(fā)展的相關(guān)建議。
　　本文第一部分對地方融資平臺進(jìn)了簡要的概述。本部分首先介紹了地方融資平臺的相關(guān)定義以及

5、特點及目前的狀況。然后肯定了地方融資平臺在城市建設(shè)中的作用。最后指出管理地方融資平臺應(yīng)從化解地方融資平臺風(fēng)險和提高地方融資平臺的效率兩個方向入手。
　　本文第二部分主要研究了地方融資平臺過度風(fēng)險的影響因素。本部分首先從供需的角度分析了地方融資平臺風(fēng)險產(chǎn)生的現(xiàn)實動因。指出除了城市化進(jìn)程，地方融資平臺的擴(kuò)張都與不完善的財政體制以及金融市場治理的效率低下有關(guān)。然后從加強(qiáng)預(yù)算管理和市場約束的角度入手，建立了一個管理地方融資平臺風(fēng)險的模型。