中國股票型開放式基金持股二分網絡研究.pdf

1、中國股票型開放式基金持股中國股票型開放式基金持股二分網絡研究二分網絡研究ResearchonPropertiesofFundStockBipartitewkBasedonfund’sShareHolding學科專業(yè)：學科專業(yè)：金融學金融學研究生：生：王東蘋王東蘋指導教師：指導教師：任達副教授教授天津大學天津大學管理與經濟學部管理與經濟學部學院學院二零一三二零一三年十二十二月摘要近年來，我國金融市場的發(fā)展和完善極大地促進了基金市場的蓬勃發(fā)

2、展，基金數(shù)量及規(guī)模均獲得了大幅提升，基金公司的投資行為和投資策略對證券市場的影響日漸復雜。根據中國銀監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據，截止2013年3月份，共有證券投資基金1257只，基金規(guī)模為28340.87億，約占A、B股上市公司股票市價總值的12.13%，基金市場由此成為當前證券市場最受關注的領域之一?；鹗袌鰧τ谧C券市場的影響力，隨著基金規(guī)模的不斷壯大而與日劇增，基金持股對股票市場的影響也有了顯著提升；同時，研究基金持股有助于從中獲取基金持股行業(yè)偏

3、好及基金投資組合等有用的信息，從而更加全面地理解基金持股。20世紀末，自小世界網絡和無標度網絡開始，復雜網絡結構和性質的研究成為一個引人注目的領域，廣泛應用于生產流程、社會關系網直至社會各個領域的研究中，復雜網絡理論的發(fā)展和廣泛應用有助于更好的認識和揭示自然和社會中存在的各種實際網絡的內在聯(lián)系和規(guī)律。復雜網絡理論與方法將是一座拓寬傳統(tǒng)金融經濟理論的“金礦”。事實上，在復雜網絡理論和方法引入金融經濟研究領域前，跨學科的研究者已經采用復雜網

4、絡的分析方法開展了復雜網絡在其它領域的探索工作并取得了突破性進展。本文就我國基金市場中股票型開放式基金持股信息構建“基金股票”二分網絡，以期用復雜網絡的研究方法探索我國股票型開放式基金的持股偏好及其基本特征。本文選取2010~2012年股票型開放式基金持股信息，采用復雜網絡方法建立“基金股票”動態(tài)二分網絡模型并對其進行加權投影得到股票單頂點加權動態(tài)網絡和基金單頂點加權動態(tài)網絡，從網絡的基本統(tǒng)計特性和社團結構研究其演化規(guī)律。通過研究發(fā)現(xiàn)，

5、股票單頂點加權動態(tài)網絡和基金單頂點加權動態(tài)網絡均不具有無標度特性，均具有小世界效應；網絡的聚集程度基本穩(wěn)定，股票之間的平均路徑長度較小并呈現(xiàn)出逐漸增長的趨勢。利用加權CNM算法對該動態(tài)網絡進行社團劃分，發(fā)現(xiàn)網絡最優(yōu)模塊度Q值維持在較低水平，表明股票單頂點加權動態(tài)網絡和基金單頂點加權動態(tài)網絡社團化趨勢不明顯，體現(xiàn)了基金的多樣化投資策略。對股票單頂點網絡中的主要社團按行業(yè)進行進一步研究發(fā)現(xiàn):隨著時間的推移，基金持股行業(yè)偏好更加廣泛，主要投資