開放式基金持股對股票市場影響的實(shí)證研究.pdf

1、股票市場在整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中扮演重要角色，其運(yùn)行狀況與國民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。隨著中國證券市場的不斷完善和發(fā)展，以證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者開始扮演越來越重要的角色，而最近幾年，開放式證券投資基金更是逐漸成為全國人民投資理財?shù)闹饕乐?。雖然開放式基金在我國發(fā)展時間不長，但他們擁有大量的資金，他們的持股偏好和投資行為必然對市場產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。本文研究了我國不同投資風(fēng)格的開放式證券投資基金的持股偏好以及其投資行為對股票市場波動

2、性的影響，對于正確認(rèn)識證券投資基金的作用以及今后更好的發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者具有重要的意義。 本文沒有從微觀角度分析證券投資基金的羊群效應(yīng)和正反饋效應(yīng)，而是從宏觀角度直接分析基金的總體投資情況對股票市場波動的影響。研究表明，目前我國開放式基金持股趨同化現(xiàn)象比較嚴(yán)重，各類型開放式基金之間差異性較小，沒有體現(xiàn)出其應(yīng)有特點(diǎn)。另外，通過構(gòu)建模型進(jìn)行實(shí)證，結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國開放式基金股票投資行為沒有像大多數(shù)國內(nèi)學(xué)者期望的那樣具有穩(wěn)定股票市場的作用，而是