機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)股票增發(fā)行為的影響——基于中國(guó)股票型開放式基金的實(shí)證研究.pdf

1、近年來(lái)，證券投資基金在我國(guó)的飛速發(fā)展使其成為證券市場(chǎng)上重要的投資力量，吸引了理論界學(xué)者和實(shí)業(yè)界投資者對(duì)其進(jìn)行了大量研究。作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者之一，證券投資基金是否會(huì)對(duì)公司重大決策諸如股票再次增發(fā)等融資問題產(chǎn)生影響？如果會(huì)產(chǎn)生影響，其對(duì)股票再次增發(fā)主要產(chǎn)生哪些影響？國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的研究?jī)H從定向增發(fā)角度研究機(jī)構(gòu)投資者對(duì)增發(fā)規(guī)模和增發(fā)價(jià)格的影響，很少有專家學(xué)者全面分析機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票增發(fā)前、增發(fā)中、增發(fā)后行為的影響?；诖饲闆r，本文將以滬深A(yù)股市場(chǎng)

2、2006年1月至2013年12月所有公開增發(fā)和定向增發(fā)的股票為研究對(duì)象，從股票增發(fā)意向、增發(fā)規(guī)模、增發(fā)價(jià)格、增發(fā)完成結(jié)果、增發(fā)決議公告期股票超額收益以及增發(fā)后公司運(yùn)營(yíng)績(jī)效方面定性和定量研究機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)股票再次增發(fā)行為的影響。
　　論文的研究?jī)?nèi)容主要為:
　　首先敘述機(jī)構(gòu)投資者快速發(fā)展的背景，系統(tǒng)地梳理國(guó)內(nèi)外學(xué)者們關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票增發(fā)影響的研究情況，在此基礎(chǔ)上分析并指出現(xiàn)有研究的不足，進(jìn)而闡述自己的研究思路和研究方法。

3、
　　然后論述了機(jī)構(gòu)投資者的存在可以緩解股東和經(jīng)理人之間的代理問題，并簡(jiǎn)單列舉近年來(lái)證券投資基金積極監(jiān)督公司緩解代理問題的實(shí)例，從而定性分析基金等機(jī)構(gòu)投資者會(huì)對(duì)股票再次增發(fā)行為產(chǎn)生影響。
　　最后根據(jù)市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論、委托代理理論進(jìn)行分析假設(shè)，提出基金持股比例與股票增發(fā)意向、增發(fā)規(guī)模，增發(fā)價(jià)格、增發(fā)完成結(jié)果、增發(fā)決議公告期股票超額收益及增發(fā)后公司運(yùn)營(yíng)績(jī)效可能存在的關(guān)系，并通過(guò)實(shí)證進(jìn)一步分析驗(yàn)證。
　　結(jié)果發(fā)現(xiàn):基金持股比例