股指期貨套期保值模型的選擇與實證研究.pdf

1、國際金融危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入第五個年頭，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍在發(fā)酵，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增長乏力，金融市場的風(fēng)險不斷加大。為了有效地規(guī)避金融市場風(fēng)險，轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險和信用風(fēng)險，投資者可以利用金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，其中股指期貨是目前最常用的套期保值工具。股指期貨套期保值的有效性在很大程度上取決于套期保值效率，由于期貨和現(xiàn)貨的價格波動并非完全相同，基差風(fēng)險的存在導(dǎo)致套期保值者不能做到完全套期保值，因此，套期保值效率的確定成為股指期貨套期保值理論研究的核心

2、問題。
　　 經(jīng)過了近8年多的研究醞釀和4年的扎實籌備，滬深300股指期貨于2010年4月16日正式上市交易。股指期貨的推出，彌補(bǔ)了中國在資本市場上賣空機(jī)制的空白，標(biāo)志著我國期貨市場步入金融創(chuàng)新的新時代。作為一個新興的股指期貨交易市場，如何選擇一個適合滬深300股指期貨套期保值策略的模型進(jìn)而得出最優(yōu)的套期保值效率就尤為值得注意。
　　 本文以股指與股指期貨相關(guān)理論為起點，闡述了套期保值的基本原理與基本理論，為下文的實證分

3、析提供了必要的理論基礎(chǔ)。在總結(jié)了股指期貨最優(yōu)套期保值效率的靜態(tài)和動態(tài)模型基礎(chǔ)上，以滬深300股指期貨為實證研究對象，尋找較優(yōu)的股指期貨套期保值效率的確定方法，用以估計最優(yōu)套期保值效率，為投資者利用滬深300股指期貨套期保值提供理論和實踐的指導(dǎo)。
　　 在靜態(tài)套期保值模型選取方面，本文主要選用了OLS模型、雙變量自回歸模型和誤差修正模型3種傳統(tǒng)模型;動態(tài)套期保值模型則采用了GARCH模型和誤差修正GARCH模型(ECM-GARCH