機構投資者與大股東利益輸送行為分析——基于定向增發(fā)視角.pdf_第1頁
已閱讀1頁，還剩49頁未讀， 繼續(xù)免費閱讀

下載本文檔

版權說明：本文檔由用戶提供并上傳，收益歸屬內容提供方，若內容存在侵權，請進行舉報或認領

文檔簡介

1、股權分置改革后,定向增發(fā)憑借“一簡三低”的優(yōu)勢已逐漸成為近年來我國資本市場上權益再融資的主流和熱點。可以說,定向增發(fā)的興起與我國股權分置改革的成功實施密不可分。但是,基于我國的制度背景和公司結構特征,定向增發(fā)理論上容易成為大股東進行利益輸送的有力工具。那么,在上市公司實際增發(fā)過程中,只面向大股東的定向增發(fā)是否存在利益輸送行為?如果存在,被譽為中小投資者“代言人”的機構投資者能否對大股東定向增發(fā)中的利益輸送行為產生遏制作用?不同類型的機構

2、投資者其遏制作用是否存在著差異?這些問題都是值得人們思考和關注的。
　　本文將2006年至2012年間滬深兩市A股成功實施定向增發(fā)的上市公司樣本分為兩組:僅面向大股東及關聯(lián)方發(fā)行組、僅面向機構投資者發(fā)行組進行比較研究。通過事件研究法發(fā)現(xiàn):當發(fā)行對象為大股東及關聯(lián)方時,上市公司存在通過操縱基準日前20天股價,以達到降低增發(fā)價格、向大股東及關聯(lián)方輸送利益的目的。在此基礎上,本文以定向增發(fā)折價率為被解釋變量,構建多元回歸模型進一步分析了

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明，都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等，如果需要附件，請聯(lián)系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙，網頁內容里面會有圖紙預覽，若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經權益所有人同意不得將文件中的內容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間，僅對用戶上傳內容的表現(xiàn)方式做保護處理，對用戶上傳分享的文檔內容本身不做任何修改或編輯，并不能對任何下載內容負責。
  • 6. 下載文件中如有侵權或不適當內容，請與我們聯(lián)系，我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

最新文檔

評論

0/150

提交評論