機(jī)構(gòu)投資者和大股東對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率影響研究.pdf

1、自2006年5月《上市公司證券發(fā)行管理辦法》頒布以來(lái)，定向增發(fā)成為我國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)再融資的寵兒，尤其是近三年來(lái)，定向增發(fā)的發(fā)行數(shù)量與發(fā)行規(guī)模均成倍增長(zhǎng)。定向增發(fā)方案在實(shí)施過(guò)程中，最顯著的特點(diǎn)是增發(fā)股票定價(jià)具有一定的折價(jià)率，折價(jià)率的高低是定向增發(fā)定價(jià)是否公允、新老股東利益分配是否合理以及上市公司股權(quán)再融資是否有效率的重要表現(xiàn)。
　　本文以2006年至2014年上市公司的定向增發(fā)作為樣本，結(jié)合國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率的研究，運(yùn)用

2、實(shí)證分析的方法，主要進(jìn)行以下工作:首先，研究大股東對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率的影響。本研究以我國(guó)出現(xiàn)定向增發(fā)以來(lái)的十年數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試，分析定向增發(fā)市場(chǎng)的發(fā)展歷史，探討大股東在定向增發(fā)中的認(rèn)購(gòu)行為及對(duì)折價(jià)率的影響;其次，研究機(jī)構(gòu)投資者對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率的影響。機(jī)構(gòu)投資者是近幾年才發(fā)展起來(lái)的資本市場(chǎng)力量，是目前定向增發(fā)市場(chǎng)中主要的投資者之一，本研究將重點(diǎn)關(guān)注這一新興投資力量的參與是否促進(jìn)了定向增發(fā)過(guò)程的公平性和市場(chǎng)性;最后，研究大股東與機(jī)構(gòu)投資者在參與定