CAVG模型在匯率風(fēng)險(xiǎn)度量中的應(yīng)用——基于個(gè)人外匯投資者.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)地發(fā)展,特別是在加入世貿(mào)組織后,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系日趨緊密,國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本雙向流動(dòng)迅猛發(fā)展,使得我國(guó)的外匯業(yè)務(wù)量空前增長(zhǎng)。與此同時(shí),中國(guó)金融體制改革步伐加速,匯率波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大,匯率波動(dòng)更加頻繁,我國(guó)投資者面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)與日俱增,如何有效管理匯率風(fēng)險(xiǎn)成為投資者面臨的重要課題。
　　 風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量是風(fēng)險(xiǎn)管理的首要環(huán)節(jié)。現(xiàn)階段的測(cè)量方法主要有名義量法、靈敏度分析、波動(dòng)性分析、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法等計(jì)量方法。其中VaR是最

2、近幾年才發(fā)展起來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù),因其具有簡(jiǎn)便、綜合等特點(diǎn),現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成為衡量風(fēng)險(xiǎn)的主流方法。
　　 本文首先參考國(guó)內(nèi)外學(xué)者相關(guān)研究文獻(xiàn),綜述了各類風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的方法,同時(shí)概述匯率風(fēng)險(xiǎn)的定義、類型及其影響因素;其次概述了主流的VaR、CVaR模型,并在借鑒國(guó)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上,將個(gè)人偏好引入風(fēng)險(xiǎn)度量模型,構(gòu)造測(cè)量匯率風(fēng)險(xiǎn)的CAVG模型;最后選取匯改至今四種主要貨幣數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,分析它們的基本特征,針對(duì)貨幣的不同特征構(gòu)建相應(yīng)的計(jì)量