VAR模型及其在匯率投資風險管理中的應用.pdf

1、2005年7月21晚，中國人民銀行對外宣布改革人民幣匯率形成機制，變盯住美元為參考一籃子貨幣的浮動匯率政策。一籃子貨幣主要包括與中國貿(mào)易量較大的美歐日韓等貨幣，但中國人民銀行并沒有公布各種貨幣所占的比重，而比重的確定直接決定著中國所面臨的匯率風險的大小。另外，對于我們投資匯率，投資比例的確定也決定著我們所面臨的投資風險的大小。 VAR風險價值方法是90年代以后發(fā)展起來的一種新型風險管理工具，作為一種金融風險測量和控制的模型，它簡

2、單易操作，相比傳統(tǒng)的金融風險測量模型，更具有實用型和投資參考意義。目前它已經(jīng)成為國際上度量市場風險、業(yè)績評估和監(jiān)管信息披露等方面的一種主流方法。 本文把VAR方法引入到匯率投資風險的控制上來，通過對VAR方法的改進，采用隨機搜索化方法，以近幾年的匯率數(shù)據(jù)為基礎，從匯率投資風險管理的角度來確定投資一籃子貨幣中各種貨幣最優(yōu)的比重。 本文共分為五章十一節(jié)。引言部分簡要介紹了本文的選題背景意義，及我國金融市場風險管理的分析；第二

3、章系統(tǒng)描述了VAR模型的基本原理和計算方法，其中包括VAR模型的定義，VAR方法的提出、應用及優(yōu)缺點，計算方法包括分析方法、歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法；第三章對VAR模型的計算方法進行了改進，重點介紹了隨機搜索化的德爾塔正態(tài)方法和蒙特卡羅模擬法的改進；第四章總結(jié)了我國的匯率制度及匯率風險的管理；第五章為VAR模型在匯率投資風險管理中的應用，首先介紹了我國當今的一攬子貨幣政策，然后利用近幾年人民幣對美歐日韓的匯率數(shù)據(jù)，采用隨機搜索化的方法