我國上市公司再融資績效研究——基于國電電力的案力分析.pdf

1、上市公司首次公開募股后，公司業(yè)務(wù)不斷拓展，為保持高速持久發(fā)展，企業(yè)必須進(jìn)行再融資，以應(yīng)對(duì)企業(yè)發(fā)展中面臨的資金瓶頸。自上世紀(jì)九十年代初期我國建立資本市場(chǎng)以來，我國證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，上市公司融資和再融資的問題一直是社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)。在我國，上市公司再融資方式經(jīng)歷了一個(gè)從單一配股方式到三種方式并重的多元化發(fā)展歷程，再融資規(guī)模也不斷擴(kuò)大。隨著我國再融資市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司在再融資過程中出現(xiàn)的問題也逐漸暴露出來，再融資結(jié)構(gòu)不合理、再融資資金用途變更

2、嚴(yán)重、利用再融資惡意“圈錢”等諸多問題都存在于我國上市公司再融資過程中。要想對(duì)我國再融資市場(chǎng)進(jìn)行有效的治理，改善再融資過程中的問題，首先要對(duì)中國上市公司再融資制度的發(fā)展歷程及其對(duì)公司業(yè)績的影響進(jìn)行研究。
　　 本文翻閱和整理相關(guān)文獻(xiàn)和資料，采用案例研究和理論研究相結(jié)合的方法，在相關(guān)理論分析基礎(chǔ)上，系統(tǒng)回顧了我國再融資制度的變遷，發(fā)現(xiàn)我國關(guān)于再融資的政策要求在逐步完善的基礎(chǔ)上均有所放松。論文采用最新數(shù)據(jù)研究了我國A股市場(chǎng)再融資的發(fā)

3、展?fàn)顩r，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，從證券市場(chǎng)建立之初到2012年12月，中國證券市場(chǎng)累計(jì)籌資達(dá)到63581.7億元，其中配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)債籌資占總籌資額的33.55％，可見上市公司再融資在證券市場(chǎng)中有著重要地位。通過分析我國資本市場(chǎng)再融資的情況，總結(jié)了我國A股市場(chǎng)再融資的一些特征:再融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，增發(fā)逐漸取代配股成為了主要的再融資方式，上市公司再融資的方式選擇極大的迎合政策導(dǎo)向。論文選取再融資次數(shù)較多、方式選擇較為廣泛的國電電力作為

4、案例研究對(duì)象，分析了配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)債三種再融資方式對(duì)案例公司資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)績效和市場(chǎng)績效的影響，并總結(jié)出案例公司對(duì)我國上市公司再融資的相關(guān)啟示，對(duì)我國上市公司選擇再融資方式具有一定的參考價(jià)值。
　　 通過研究，文章認(rèn)為再融資政策變化對(duì)案例公司選擇再融資方式有著重要影響。配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)債三種再融資方式對(duì)案例公司長期財(cái)務(wù)績效、市場(chǎng)績效和資本結(jié)構(gòu)的影響不同，增發(fā)更有利于案例公司經(jīng)營績效的提高。上市公司再融資資金的投向影響企