我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO定價(jià)模型設(shè)計(jì).pdf

1、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是專(zhuān)門(mén)為具有增長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)服務(wù)的融資市場(chǎng),它的出現(xiàn)方便了中小企業(yè)的融資,為其發(fā)展提供了資金保障,也完善了多層次的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu),使投資者有了更多的選擇和機(jī)會(huì)。但是一些處于發(fā)展初期階段的高科技公司,因?yàn)槠湟?guī)模小、經(jīng)營(yíng)期短、業(yè)務(wù)新等原因,盈利的記錄通常很短,未來(lái)盈利性十分不確定,也很難找到其符合條件的可比公司,傳統(tǒng)的絕對(duì)和相對(duì)估值法都無(wú)法準(zhǔn)確的反映出公司的價(jià)值。股票定價(jià)一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。本文分析和研究了現(xiàn)存的創(chuàng)業(yè)板

2、定價(jià)理論的優(yōu)勢(shì)和不足,結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況,構(gòu)建了創(chuàng)業(yè)板的股票定價(jià)模型。模型構(gòu)建的基本思路是:首先考慮到現(xiàn)有市盈率模型不適用的原因是由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的特殊性所致,很難找到增長(zhǎng)率完全一致的同類(lèi)企業(yè)作為參考標(biāo)準(zhǔn),因此,需要排除增長(zhǎng)率對(duì)市盈率模型的影響,然后將市盈率和增長(zhǎng)率做比值,得出每一個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)率在現(xiàn)有條件下對(duì)應(yīng)一個(gè)的市盈率,現(xiàn)有條件是指綜合測(cè)評(píng)影響企業(yè)股票價(jià)值的各個(gè)因素,以期反映企業(yè)的整體狀況,從而設(shè)計(jì)出修正市盈率估值模型。