我國股市操縱行為分析及防范機制.pdf

1、　　操縱股價是一種違法違規(guī)行為，它扭曲了股票價格對股票實際價值的反映，使得價格發(fā)現機制的作用大大弱化，既嚴重干擾股票市場的正常運行機制，也制約了競爭市場基本功能的發(fā)揮，使得市場資源不能實現最優(yōu)化的配置，運行效率降低，市場波動加大，削弱了股票市場上投資者的信心，在遇到極端情況時還會導致股票市場的崩潰。我國資本市場雖然經歷了多年的坎坷發(fā)展，但仍然屬于新興資本市場，很多功能尚不完善，而股票市場作為資本市場的窗口，其是否健康發(fā)展更是關系到國民經

2、濟能否持續(xù)穩(wěn)定前進的大計。股市的健康發(fā)展也關系著企業(yè)融資的有效性，決定著資金是否能夠合理配置到優(yōu)質企業(yè)中，讓好的企業(yè)做強做大，不好的企業(yè)不能把股市當成資金的圈錢機。
　　本文主要分析了股票市場上的操縱行為，并從監(jiān)管機構、投資者、上市公司等方面提出了防范措施。文章首先從投資者、監(jiān)管部門、上市公司、制度體制四個角度論述了股價操縱存在的原因，進行了監(jiān)管和操縱的博弈過程分析和均衡分析；其次討論了股價操縱行為的特征，著重對主要操縱方式的

3、三個過程中不同指標對操縱行為的反應程度做了分析，同時也總結了其他超短線操縱方式不同于主要操縱方式的特點；然后在特征分析的基礎上，選取較為敏感的指標建立股價操縱的甄別模型，實證結果顯示模型可以較好的鑒別市場上的操縱行為；最后提出了股票市場操縱行為的防范措施，通過監(jiān)管與操縱的博弈均衡分析，得出應該從降低監(jiān)管成本、增加監(jiān)管失職負效應等方面改進監(jiān)管機制，根據股價操縱的甄別模型，提出應該建立風險監(jiān)控體系，實時監(jiān)控市場異象，對指標值超出正常范圍的個