商品期貨市場逼倉操縱行為研究.pdf

1、期貨市場是期貨交易進行的場所，在現(xiàn)代商品經(jīng)濟社會當中，期貨交易主要具有發(fā)現(xiàn)價格（即可以實現(xiàn)資源的有效配置）和轉(zhuǎn)移風險（既可以進行套期保值或風險管理）兩大功能，因此期貨市場的正常平穩(wěn)運行對于現(xiàn)代社會經(jīng)濟活動的健康發(fā)展具有重要意義。
　　 但是期貨市場上存在的惡意操縱價格行為違反了期貨交易規(guī)則與市場原則，損害了期貨市場的功能和其他市場參與者的利益，因此值得深入研究與關(guān)注。而在各種市場操縱行為當中，又以逼倉操縱行為最為多見。
　

2、　 文章首先對逼倉操縱行為發(fā)生的機制進行分析與討論，主要從微觀經(jīng)濟學的供求角度分析了逼倉得以發(fā)生的原因與市場條件，并建立起逼倉情況下期貨價格理論模型，用以解釋逼倉對期、現(xiàn)貨價格可能造成的影響。接著我們具體分析了逼倉操縱行為對期貨市場套期保值活動、期貨市場價格及期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的影響。
　　 我們認為：逼倉行為會降低套期保值者的收益，增加其風險；逼倉者的資金實力與操縱策略對期貨市場價格走向具有重要的決定作用，逼倉者過度使用其

3、資金實力和市場地位進行價格操縱，會導致期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能受損。
　　 文章的第五部分對期貨市場逼倉操縱行為的防范措施進行研究和討論，這里首先主要論證了交割制度設(shè)計在預防逼倉發(fā)生方面所起的重要作用，接著運用博弈論的方法，對監(jiān)管部門和期貨交易所的監(jiān)管力度、監(jiān)管效率和事后懲罰的力度等在防治逼倉行為方面的成效做了探討。由博弈模型結(jié)果可以看出：加強監(jiān)管力度、降低監(jiān)管成本、提高監(jiān)管效率以及制定嚴厲的事后處罰措施，從理論上說都是減少逼倉操

4、縱行為發(fā)生的有效途徑。
　　 總而言之，本文在微觀經(jīng)濟學和博弈理論的框架下研究了與逼倉操縱行為有關(guān)的市場條件的問題，以及逼倉對期貨市場價格及套期保值活動影響相關(guān)的問題，研究結(jié)論加深了人們對逼倉操縱行為性質(zhì)和影響的認識，豐富了相關(guān)領(lǐng)域的研究成果；
　　 在此基礎(chǔ)上還運用了博弈論的方法，討論了操縱者的資金實力與操作策略對期貨價格的影響，以及市場操縱監(jiān)管和處罰相關(guān)的問題，也取得了比較重要成就。因此本文既具有理論研究價值，又具有